【名称及出版时间】：申银万国-2010年转债投资策略：把握机遇，攻守兼顾-091230.PDF
【来源】：申银万国
【文件格式】：PDF
【页数】：19
【内容提要】：
目 录
1. 一级市场扩容缓慢、申购收益较低.........................................................2
1.1 今年转债发行家数及发行规模均较小.................................................................................................... 2
1.2 中签率创下新低、网下资金杠杆有所提高........................................................................................... 2
1.3 网下申购机构中，基金、企业年金和信托三分天下......................................................................3
2. 二级市场收益尚佳、估值已经不低.........................................................4
2.1 存量维持低位、基金主宰市场................................................................................................................. 4
2.2 转债表现尚佳，上涨依赖正股................................................................................................................. 5
2.3 转债市场债性较弱、股性适中、波动率估值不低................................................................................ 5
3. 来年转债投资需兼顾进攻与防守.............................................................6
3.1 我们对A 股市场的预期乐观.................................................................................................................... 6
3.2 转债市场供给相对需求仍会偏紧............................................................................................................. 7
3.3 转债市场估值上冲空间不大..................................................................................................................... 7
3.4 转债配置建议：进攻防守两不误............................................................................................................. 8
4. 正股因转债而产生的异常收益值得关注...............................................10
4.1 在转债发行前，转债股往往有超额收益...............................................................................................11
4.2 意外修正时，转债股的表现与以往不同.............................................................................................. 12
4.3 赎回期转债整体跑输大盘....................................................................................................................... 13
4.4 为避免回售压力，转债股可能有异常表现.......................................................................................... 14
5. 总结.......................................................................................................15
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