我国过去二十年主要经历了PC（桌面）互联网和Mobile（移动）两次互联网浪潮。1994年中国第一个全国性TCP/IP互联网工程建成，开始标志中国进入互联网。但直到1999年前后，随着门户网站的出现和电脑的逐渐普及，我国正式开始正式进入民用互联网时代。CNNIC从1997年开始每年会发布《中国互联网络发展状况统计报告》，从CNNIC统计的互联网接入方式来看，2011年之前，用户接入互联网的主要途径是电脑（台式和笔记本），而2011年通过智能手机上网的比例达到了69.3%，并在2012年正式以74.5%超过了台式电脑的70.6%，宣告移动互联网时代来临。根据传播学的“扩散S曲线理论”，一种新产品或服务一般会经历“起步→渗透率迅速提升→逐渐饱和”的曲线推移，我们从三个维度（人口红利、时长流量、应用供给）分析，发现PC和移动互联网两次都呈现了这样的过程。因此本篇报告希望主要通过对于CNNIC统计数据的总结，将移动互联网与PC互联网进行对标，讨论两次互联网浪潮的异同和各个阶段的投资机会。
用户数量上，PC互联网基本上于2012年前后走完了S形曲线。根据CNNIC的数据，截止到1999年12月31日，中国的上网用户数约为890万；到2005年，中国的网民数量达到了1.11亿人，在人口中的渗透率达到了9%左右。根据传播学中的“扩散S曲线理论”，当一种新产品在其潜在市场中占据10-25％份额之际，扩散率就将急剧上升。2006年互联网开始加速在人群中渗透增长；2005-2011年期间，互联网网民CAGR达到30%，网民数量突破5.1亿人，在中国人口中的渗透率达到38%以上；其后，依靠电脑带来的用户增长开始逐渐放缓，增量用户的主要推动力开始切换为智能手机。
移动互联网在用户的渗透上速度更快，并基本上于2017年进入成熟期。2010年乔布斯在美国发布了跨时代的产品智能手机iPhone4，标志着世界开始进入移动互联网时代。而中国进入移动互联网的时代稍稍晚一些，部分人认为开始的标志为2011年小米手机发布。根据CNNIC的数据，2007年到2017年十年间手机网民的CAGR为31%，2017年正式达到7.5亿人，如果我们以手机网民占网民的比例计算，2015年就已经有超过9成的网民也通过智能手机上网，2017年这一比例达到了97%，这就意味着网民增长的主要驱动力已经切换为智能手机。
除了对于网民绝对数量上的争夺，两场互联网浪潮同样将用户的时长搬到了线上。在2012年之前，可以明显看出PC端对于用户上网时长拉动的S形曲线。截至2012年，单个网民平均每周花在网上的时间达到20.5小时，已经是2001年8.5小时的2.4倍，日均的上网时长达到了接近3小时；增长的主要时间段是在2001年-2008年，时长翻了两番，其后仅增长了10%多。
移动端的出现再次加速了用户线上时长的增长趋势。2012年-2015年，网民的每周上网时长从20.6小时上升至26.2个小时，增速达到28%。而我们根据Quest Mobile的披露数据来看，14Q1-18Q2，移动互联网单用户周均使用时长从最开始的12个小时上升至了18Q2的34个小时，单日上网时长已经接近5小时。Netflix的CEO曾经表示作为流媒体，公司真正的竞争对手是人的睡眠。如今国内移动互联网在用户单日24小时的占比已超过20%，也面临与睡眠抢时间的问题，我们预计后续的增速将逐渐放缓。

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