核心观点：

近期美股的持续调整，叠加欧元的相对弱势促使美元指数再度站上96关口，给新兴市场国家资本市场带来了一系列的麻烦，全球股市跟随美股出现大幅下跌，国际资金也继续由新兴市场流出，我们所跟踪的招商亚洲新兴市场流向指标也创下了“811”汇改以来的新低，外部环境并不容乐观。

但从中国的情况来看，A股市场暂时成功“独善其身”，本周前4日上证综指录得正收益2.09%，近来政策暖风频吹、股权质押风险有所缓和均形成一定支撑，外资的行为也显得较为平静，陆股通上周仍小幅流入26亿元，本周前4日则仅累计小幅流出32亿元。而相较于A股的上涨，中国外汇市场则似乎呈现出另外一番风景，人民币近两周以来累计贬值接近0.4%，并在本周四盘中一度突破6.95关口，离岸人民币则一度贬至6.9653，此前长期保持稳定的外汇交易量也出现明显放量，由日均300亿美元的水平攀升至600+亿美元，甚至已超过“811”前后的较高水平，这可能预示着资本流出与货币贬值压力正在不断加大，从外部因素来看这对于A股而言仍有不小压力，对于外部冲击的潜在影响仍不可掉以轻心。

此外需要再次提示的是，在资本市场开放背景下外资买股买债资金对于国内相应市场都将产生越来越明显的影响，9月份表现较差的跨境资本流动数据，一定程度上便是受到了外资显著减少购买人民币股债的拖累。