2018年1-9月工业利润点评:地产拖累逐步体现

去年同期高基数叠加工业生产下滑和PPI下滑导致利润增速大幅放缓。9 月单月规模以上工业利润同比增长4.1%(前值9.2%,去年同期27.7%), 继续下滑,符合市场预期。1-9 月累计工业利润同比增长14.7%(前值16.2%,去年同期22.8%)。分行业来看,采矿业增速加速放缓,受去年利润高基数导致石油炼焦、化学原料、化学纤维制造、黑色冶炼压延、造纸和印染等行业利润增速放缓,汽车和有色冶压行业继续拖累制造业利润增速,公用事业受成本上升影响利润增长继续大幅放缓。

未来受政策影响,基建投资或小幅反弹,但地产投资增速大概率下滑,目前地产对建材、家电等行业的拖累已经逐步显现,未来对周期行业的的影响也将会体现,加之去年高基数,未来钢铁、石油、煤炭、化工等周期性行业利润增长将继续放缓拖累整体利润增长,预计10月利润增长在3%左右。