债市参考2018年11月2日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周四，央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理充裕，11月1日不开展逆回购操作。当日有1000亿元逆回购到期。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面前紧后松

昨日早盘资金面供需两旺，隔夜品种成交积极；午盘后市场持续有融入需求，3点后市场供给释放，资金面转为宽松。受月末影响，昨日资金面呈现前紧后松的态势。继10月31日隔夜价格上跳80bp之后，昨日DR001再度上行15bp至2.54%，一扫之前两周颓势。对于隔夜价格的异动市场曾有若干传闻，但均未得到证实。目前看来月初银行体系流动性水平依然较高，后续资金价格可能在此基础上重新步入缓慢下行的轨道。昨天一级市场存单发行情况一般，全天募集640亿元。股份制存单募集主要集中在9M期限，价格方面略微提升至3.55%位置。

利率债市场--收益率整体先上后下

昨日一级市场发行1、3、5年口行债。整体需求较好，特别是一年期，发行利率低于市场预期。3年和5年发行结果基本符合市场预期。全场倍数均接近3倍。

二级市场收益率整体先上后下。跨完月后昨日资金面略有缓和，全天先紧后松。昨日上午发布财新制造业PMI，略好于预期和前值。同时受股市走强及汇率波动影响，现券延续前日整理态势。午后黑色商品跳水，股市走弱，国债期货快速走高。10年国开180210收益率下行1bp左右至4.06%。国债期货低开高走，全线收涨，T1812收涨0.15%，盘中创近三月新高，TF1812收涨0.04%。截止收盘，10年国债180019成交在3.4925%，较前日下行1.75bp； 10年国开180210成交在4.06%，较前日下行1.75bp，全天成交超700笔。昨日晚间中美首脑通话的消息传出，双方就贸易谈判表达了积极的态度，预计今日债市受此影响收益率将有所上行。

信用债市场--收益率下行

周四信用债市场成交活跃度反弹，买盘以基金、券商资管等非银机构为主，收益率下行。短融方面，跨月结束后资金面平稳，年内到期品种成交活跃，减点5-10bp成交；6M-1Y期限品种以大型国企为主，多低于估值3bp左右成交。具体来看，剩余期限111天、AAA评级的18外高桥SCP005成交在3.6%，基本持平估值；剩余期限295天、AAA评级的18汇金CP005成交在3.52%，低于估值3.5bp。中票方面，市场偏好剩余期限在3Y附近、收益率在4.0%左右的品种；5Y附近以城投为主，优质地方城投品种在4.4%附近。具体来看，剩余期限在2.98年、AAA评级的的18光明MTN002成交在3.98%，持平于估值；剩余期限在4.79年、AAA评级的的18中建MTN002成交在4.3%，低于估值2.71bp。

利率互换市场--利率呈震荡走势

周四，IRS市场整体呈震荡走势。Repo方面，5y repo先扬后抑，开盘在3.14%，后上升至3.155%水平成交，午盘受期货上升影响，成交点位略有下降，收在3.145%；1y repo 成交在2.76%-2.765%%水平附近。Shibor方面，5y shibor开盘率先成交在3.6775%，随后逐渐上升至3.70%；1y shibor日内从3.315%升至3.325%。价格方面，7drepo fixing: 2.70%，较前一交易日下跌8bp；3mshibor fixing:2.9760 %，较前一交易日上涨1.30bp。


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