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继续阅读《量化投资》投资于波动率
波动性表示在金融数学领域，指金融资产在一定时间段的变化性。通常以一年内涨落的标准差来测量。 金融市场中，投资的波动性与其风险有着密切的联系。波动性和风险溢价背后有着一些紧密的联系。在不同的市场上，联系方式不尽相同。但个人还是感觉不太理解。
如果用一个诗人的诗歌来描述：
“ 我们不会停止探索
我们所有探索的终点
都会回到我们开始的地方
而且让我们第一次了解这个地方“
    -- T.S. Eliot

2018.11.8
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11月第7天
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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
推荐：《创业的艺术2.0》
“创业者导师”——盖伊•川崎的《创业的艺术2.0》被阿丽亚娜•赫芬顿评为“终极的创业手册”。无论您是企业家、小企业主、企业开拓者还是非盈利组织的领导人，都可以让你的产品、服务或理念获得成功。
https://bbs.pinggu.org/thread-6708001-1-1.html


2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
今天继续读：《一个投资家的20年》
投资不识

        某天买卖什么并不重要，投资成功道路上最为重要的是合适的投资理念、规划和持之以恒的执行力。
2013年4月20日
        春光，从这一树跃到那一树，从桃花到杏花，从迎春到海棠，于是各花便有了不同的命运，有些花谢，有些花开。落英飘飞，令人想起许多年前童安格那首《花瓣雨》，依稀那时也是站在洁白的玉兰花下，想着未来的人生到底会怎样？
      在这个专栏6周年的时刻，同样起点出发的人们已然划出了不同的人生财务轨迹，这背后到底是何种命运的力量！
      回望过去的6年，其中竟有五年半的熊市，令人不由得出了一身冷汗。当下股市从两个月前的2400点跌至2100点，将年初的升幅全部抹杀。即便遭到如此打击，也该做个总结，看看72个月的时光到底去了哪儿？当初提及的全球4个市场7个指数同期表现如下：
……
        我们再度幸运地保持了一贯的优良传统，专栏投资组合6年来累计回报率221.63%（+221.63%），折合年复利21.50%（+21.50%）。这并非完美世界的产物，远的不说，看看当下的媒体头条：雅安7级地震、黄金创下30年来最大单日暴跌记录、波士顿连环恐怖爆炸、N7H9禽流感，摊上哪一个都要命。
       上述结果亦可以表述为：
       最近一年回报率51.06%（+55.75%）；
       最近两年回报率24.84%（+24.84%）；
       最近三年回报率81.03%（+81.03%）；
       最近四年回报率246.58%（+246.58%）；
       最近五年回报率182.33%（+182.33%）。
       有读者或记得2011年3月有篇题为《规划出来的百万财富》的文章，提到一个如何通过财务规划的执行，在现有基础上，以3年为期，获取相当于过去40年累计财富总和的故事。这个规划若执行，在其两周年的时候（即2013年2月）就已经实现了目标。可惜的是，该计划未能成行，原因是该文主人公认为“风险太大”。知可达而未能达，这便是命运吧。但成功之人更多地相信“我命在我不在天”！
      北京罗马湖畔已是春意盎然，有朋自远方来，相谈甚欢，自是免不了提及股票投资的话题。被问及“你为何会买那只股票”之类的问题，我的答案是：“理念重于个股，规划胜于消息”。某天买卖什么并不重要，投资成功道路上最为重要的是合适的投资理念、规划和持之以恒的执行力。
      好似每一棵树木有千万片翻飞的树叶，如同每天红红绿绿的股票，近乎无穷的变化，是为“无涯”。而每人的时间、精力、知识、经验都有限，如果每天研究不同的叶片，以“有限”对“无涯”，恐怕追逐一生，也无法解决问题。但无论多少叶片，通常主干却只有一个，抓住主干就有了解决的希望。
      朋友又提到，经过十多年的股海沉浮，觉得我在书中提到的“投资成功的第一条道路——自己成为巴菲特”实在不易，还是“投资成功的第二条道路——找到巴菲特那样的人”较好。实际上，第二条道路的难度根本不亚于第一条。茫茫人海，能否相遇？倘若相遇，能否相知？倘若相知，能否相信？倘若相信，能否执行？倘若执行，能否坚守？倘若坚守，这坚守能有多久？没有谁和谁注定要一起，遇见了，请一定要彼此珍惜。
      临别，酷爱“飞雪连天射白鹿”的朋友抱拳道：“天南兄高论胜读十年啊，真是：投资不识杨天南，纵横江湖也枉然！”笑而别去。
      相濡以沫之后，相忘于江湖的日子终将到来。无论再多努力，我们也只是巍峨投资高山之下蹒跚而行的孩童，不敢说懂了投资，应该是投资不识啊！
…...

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
     “理念重于个股，规划胜于消息”一句提醒梦中人，只有当我有一个明确的赚钱理念、与之相配套的系统操作规则、方法、步骤和操作决心及耐心的坚持，才有较大的盈利可能。
        两条路：成为巴菲特或者找一个象巴菲特一样的人追遂。这两条路的真正区别在于“内”还是“外”。前者是向内追究，超越自我的过程；后者是向外追求，放弃自我提升的过程。作者点出了关键“第二条道路的难度根本不亚于第一条”。只是第二条路因为可以将理由和借口放在别人身上而没有自责的痛苦，所以显得是如此轻松。结果却没有任何改变：有没有实现财务自由（属于你自己的财务自由）！
      对结果完全负责！ 对结果完全负责！ 对结果完全负责！重要的事情说三遍。杨老师也是一个帮助：如果你对结果完全负责任的话！
…...

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昨日阅读0.5小时，平凡的世界前25章 感受：描写很真实，为润叶和少安的分别感到难过，现实往往比作品更加残酷。

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1225小时。
学习和投资心得：
减少回撤：如何避免令人恐慌的市场环境？历史经验告诉我们，以整月按兵不动的方式对待，最终将会导致满盘皆输。幸运的是，存在其他策略可以保护投资者免遭重大衰退的影响。我将在此分享一个例子。虽然这是一个很简单的想法。但它却有着经得起历史考验的记录。剑桥投资公司(Cambria Investments)的量化基金（Quantitative fund）经理梅布?法伯(Meb Faber)使用了它的变体。他甚至曾专门撰写论文来阐述其工作机制。对于拥有全球投资组合的投资者来说，这是必读的经典。《战术资产配置的定量方法》一文中的关键之一便是“简单移动平均线（Simple Moving Average，SMA）”在金融领域中，移动平均线（ moving averages）用来确定股票的走势。有些投资者不利用移动平均线，而是只看图表，然后就根据它的外观对它进行了判断。（如果这条线是向上的，那么趋势就是向上的。如果它下降，趋势就会下降。）但这种策略并不是那么可靠，也无法测量。它允许情绪化地支配决策。投资者需要用数字来明确一只股票的走势。其中一个主要的方法就是利用简单移动平均线来分析。一条简单移动平均线表示的是在给定的时间范围内所有股票收盘价的总和，除以组成收盘价总和的个股数量。在金融领域中，通常使用图表来显示简单移动平均线。现举一例说明：简单移动平均线在图示情况中，移动平均线是利用过去200天的历史价格走势计算得到的。金融领域，200日移动平均线和90天移动平均线通常分别用来描述长期和短期的内的股票价格走势。这些数字并没有什么玄机。它们只是提供了今天的价格和最近的平均价格之间的比较。利用这些数字可以建立起一个交易系统。在遵循移动平均策略时，当像标准普尔500指数这样的市场价格超过移动平均线时，我们就买入。当收盘价低于移动平均线，我们就卖出。这是一个相对简单的系统。但即便简单，也能对投资组合产生可测算的影响。标准普尔500指数就是一个例子。标准普尔500指数的波动性低于上证综合指数和恒生指数。因此，它的移动速度会更慢。此外，200日移动均线消除了更多的波动性，因为它更多地考虑了历史价格的因素。首先，利用200日移动均线作为标准普尔500指数的买入和卖出信号，建立一个系统是具有意义的。该系统会在标准普尔500指数高于200日移动均线时买入。当指数掉到均线下方时，它就会卖出。经测试显示，该系统利用200日移动均线来分析标准普尔500指数的表现良好。如果就单纯地从1928年开始购买标准普尔500指数并一直持有到今天，且不使用该系统，那么平均年回报率能达到5.78%。这足以让1万美元变成大约160万美元。也还算是一个还不错的收益。然而在90年的时间里，简单移动平均线系统会在市场中进行266次买卖。它的年平均回报率达到6.56%。这个百分比在纸面上看起来并没有太大的差别，却足以将1万美元的初始资金最终增长为大约320万美元。请铭记，该系统所做的就是在市场下跌时撤出，在市场回升时买入。当然，这种方法也适用于中国股票。历史表明，中国股市的波动性一贯是高于美国股市。因此，90天移动平均线是股票交易系统更好的起点。虽然我们利用90天移动平均线，是因为这是短期移动平均线的行业标准。但其他数字也同样可以加以利用。也有人使用一种称为“事后检验(Back Testing)”的过程去寻找他们所认为的数据集最佳数字。虽然这样的方法也有讨论的价值。但这超出了本文的范围。在本例中，使用90天的周期为我们提供了一个移动平均线，要比200天的移动平均线对价格变化的响应速度更快， 得到的结果也更好。假设，在1991年买入上证综合指数，在并没有该系统的情况下一直持有到今天，其平均年回报率能达到11.8%。这能让每1万美元的投资变成大约22.1万美元。这是27年后仅能得到的收益。然而，简单移动平均线系统的平均年回报率高达16.68%。同样的1万美元，在这套系统的操作下变成了72.4万美元。因此，一套系统化的投资方式，即使是简单的投资方式，也能帮助投资者实现收益最大化。这是一条比因为恐惧而远离市场更好的出路。

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