【名称及出版时间】：金元证券-建筑行业2010年投资策略-100105.PDF
【来源】：金元证券
【文件格式】：PDF
【页数】：15
【内容提要】：

  2009 年，在国家投资政策的带动下，建筑行业保持了高位运行，
2009年前 3 季度，全国建筑业企业完成建筑业总产值 46518亿元，
同比增长 23.9%；实现利润总额 1206 亿元，同比增长 44.5%；全
行业实现本年新签合同额 53457亿元，同比增长 27.8%。
  铁路、交通、水利各项投资及对外承包均保持了稳步发展，截至
11月份， 全国完成铁路固定资产投资 5073亿元，同比增长 66.4%，
其中铁路基建投资 4493 亿元，同比增长 79%；完成交通运输投资
9815 亿元，同比增长 37.7%；水利管理业完成固定资产投资 1744
亿元，同比增长 55.8%。
  2009 年，随着中国建筑和中国中冶两大建筑央企的上市，进一步
增强了行业公司的市值比重。在市值提高的同时，上市公司的行
业代表性更趋合理，整个建筑板块的行业代表性得到增强，未来
在资本市场上将更加真实的反映行业的实际状况。
  目前，我国经济正处于企稳回升的关键时期，国家将继续保持宏
观经济政策的连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度
宽松的货币政策，刺激经济的政策不会轻易退出。此外，从建设
项目的实施特点、建筑企业的运营模式以及房地产行业的传导链
条来看，2010年建筑行业将面临较为确定的增长。
  随着市场经济的发展和企业规模的扩大，建筑企业也在不断探索
新的运营模式，多专业、跨领域的综合化发展正逐渐成为企业发
展的趋势。上下游产业链拓展、开展运营业务、相关多元化发展
已渐成趋势，有望逐步提升企业的盈利能力。
  在新开工项目及新签合同额保持较高速增长的背景下，2010 年建
筑行业的收入增长将较为确定。此外铁路建设概算的调整预期以
及向下游房地产行业的拓展将使企业的毛利率得到改善，有望提
升行业的整体估值。
  投资品种的选择应主要关注增长确定以及业绩改善弹性大的相关
公司。此外，随着全球经济及下游行业的复苏，应关注有望受益
的专业工程建设类公司。