银行业2019年投资策：龙头打底，拐点取胜

西南证券郎达群

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　　2018年银行板块走势先抑后扬，上半年受宏观经济周期下行以及资管新规影响，板块回调超过12%；但下半年受降准释放流动性以及信用风险缓释，银行板块反弹超过11%，跑赢大盘，相对收益明显。我们在下半年重点推荐了拐点组合的平安银行、 工商银行、 宁波银行，建议关注上海银行、 招商银行，其中，平安银行在下半年至今涨幅超过20%，绝对收益明显。2019年我们继续看好银行板块，选股思路如下：　　在政策呵护、 业绩保障、 估值支撑三大逻辑下，我们对板块整体表现较为乐观，投资策略方面坚持优质龙头打底，弹性拐点银行取胜的思路。 虽然宏观经济周期趋势向下使银行信贷资产质量承压，但是在降准营造的宽松流动性呵护下，存量信贷质量无需过虑。 且当前银行整体信贷风险偏好下降，对不良资产的处置力度持续加大，资产质量仍处于持续改善过程中，基本面向好趋势并未改变。

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