券商研究员好像很久都没发招商银行的深度报告了，这是难得的一篇，而且是word版，多图多表。  

1、标题格式：招行深度研究报告，券商报告
  2、内容格式：
      【出版时间及名称】：09年12月份发布
      【作者】：
      【文件格式】：doc
      【页数】：
      【目录或简介】：如发布的是行业报告系列，目录或简介部分举例即可。

正文目录

一、招商银行具备实现估值溢价的潜力... 4

二、招商银行资产规模快速增长... 7

1、贷款有望取得28%高增速水平... 7

2、存款增长支撑贷款投放... 9

三、净息差水平2010年大幅反弹到2.62%.. 12

1、招行净息差见底回升趋势确立... 12

2、净息差推动因素分析... 13

四、中间业务的进步为未来的增长打下基础... 15

五、信贷成本压力较小，保持0.5%信贷成本率... 17

1、招行贷款迁移率下降... 17

2、招行贷款行业分布相对均衡... 18

3、招行贷款拨备充分... 20

六、成本收入比稳定在38%水平... 21

七、盈利预测与投资建议... 22

1、被低估的招商银行... 22

2、绝对估值法计算招行每股价值25.60元... 24

3、投资建议... 25



图表目录

图表 1、招商局股权关系图... 4

图表 2、上市银行2006-2008年总资产复合增长率... 5

图表 3、上市银行2006-2008年营业净收入复合增长率... 5

图表 4、上市银行2006-2008年归属母公司股东净利润复合增长率... 6

图表 5、招行2009年前三季度净利润变动因素分析... 6

图表 6、上市银行净息差对比... 7

图表 7、招商银行贷款高速增长... 7

图表 8、招商银行贷款增速高于行业平均水平... 8

图表 9、招商银行贷款市场份额持续上升... 8

图表 10、招行贷款增速测算... 9

图表 11、招行存款增长情况... 9

图表 12、招行存款增速大于贷款增速... 10

图表 13、招行存贷比情况... 10

图表 14、招行存款增长率高于行业平均水平... 10

图表 15、招行存款市场份额上升... 11

图表 16、招行分支机构数量稳步扩张... 11

图表 17、招行分支机构扩张仍有巨大空间... 12

图表 18、招行净息差与宏观经济变化... 13

图表 19、招行净息差与资金需求变化... 13

图表