策略周评：以史为鉴：低价股行情是什么信号？

东吴证券王杨

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　　10 月 19 日以来，随着市场的反弹，低价股和 ST 股的上涨行情成为市场的关注焦点。我们认为对此分析的落脚点，不应仅局限在投资机会的把握上，更应关注其对市场趋势的指示意义。　　以史为鉴：低价股行情是什么信号？　　结合金工组的研究，我们以绩差股指数和低价股指数在过去 20 个交易日相对于中证全指的超额涨幅作为衡量基准，当绩差股指数和低价股指数同时具有 7%以上的超额涨幅，而且绝对收益在 9%以上时，则入选分析样本。 就其规律性而言，当低价股和绩优股实现显著而且持续的超额收益时，往往是市场产生趋势性行情的左侧。　　具体来看， 2005 年的两段行情， 5 月 10 日至 6 月 13 日、 7 月 29 日至 9月 21 日， 是熊市末尾双底中的左侧和右侧，也即熊转牛的启动阶段；2006 年 5 月 8 日至 6 月 7 日，是牛市初段中第二波行情的左