电子行业2018年投资策略：5G破局在即，上游国产替代加速

华泰证券彭茜,顾晨琳,胡剑

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　　3C 消费意愿强化，技术升级、产品创新仍处进行时，板块维持增持评级　　从电子行业的供给端而言，近两年本土 LCD、 LED、被动元件等上游厂商产业地位的崛起以及 5G 的逐步推广将为物联网、车联网、 AR/VR 等创新应用提供快速兴起的土壤；半导体设备、激光设备、机器视觉等领域本土竞争力的显露为巩固制造业强势地位创造支撑。从行业的需求端而言，在3C 产品伴随下成长的 80 后、 90 后逐渐成为主力消费群体，对 3C 的消费意愿、对创新产品的尝鲜意愿日益增强，因此我们对电子行业 2019-20 年的技术升级、产品创新、市场开拓潜力维持乐观，看好 2019 年在 5G、物联网、上游材料设备国产替代、智能制造等方向上的投资机会。　　静待 5G 加速换机，看好上游元器件、 PCB 国产替代加速　　 我们认为，智能手机同质化竞争日趋激烈，消费者的尝鲜意愿下降， 在 2020年 5G 手机推广之前难现大幅反弹，参照 4G 发展历程，我们对未来 5G 手机的渗透速度展望积极。 回顾日本电子产业发展史，在 2000 年后日本国内 TV、 PC 消费增速趋缓、竞争加剧， 但是上游元器件和设备的产值下滑较少。我们认为，在国产终端品牌跟随 iPhone 创新的历程中，上游供应链，尤其是被动元件、 LED 芯片、 LCD 面板、 PCB 等标准品的生产