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11月第21天
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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
推荐：《MySQL5.7从入门到精通》
带目录 （视频教学版、彩色版）（清华大学出版社）本书主要包括MySQL的安装与配置、数据库的创建、数据表的创建、数据类型和运算符、MySQL函数、查询数据、数据表的操作（插入、更新与删除数据）、索引、存储过程和函数、视图、触发器、用户管理、数据备份与恢复、日志以及性能优化等。最后通过两个综合案例的数据库设计，进一步讲述MySQL在实际工作中的应用。35B，有点小贵。
https://bbs.pinggu.org/thread-6698164-1-1.html


2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
今天继续读：《一个投资家的20年》
已经到来的未来——记一笔12年前的投资

      下一代成长过程中带来的快乐与惊喜，已经是予以父母的最好报答。
2014年5月20日
      15年前股市“5·19”的大涨行情令人怀念，而今市场却以下迫2000点的冷漠作为回应。据统计，2014年5月19日，上证综指的市盈率（PE）为8.90倍，市净率（PB）为1.21倍，而2008年10月28日全球金融危机创下最低1664点时的PE是13.23倍，PB为1.98倍；2005年6月6日创下上一轮熊市最低998点时的PE为16.89倍，PB为1.64倍。总之，至少从PE和PB这两个指标看，当下的股市比之历史上的“最低”还低。
      如果熊市本身尚未令人恐惧的话，那么此时正好有一笔早先安排的投资到了结算之时，这实在是运气不佳；如果市场给予投资对象的估值下跌90%，一定更是雪上加霜。面对这样“系统”与“个股”的双杀局面，令人顿感刺骨之寒。而这恰恰是我们今天的话题。
      在《规划财富人生》中儿童财商教育部分是最引人热议的部分，有人建议多写一些，殊不知积累这些故事需要岁月。六一到了，今天终于有了一个积攒了12年与此相关的故事。
      曾是“财商少年班”主人公之一的格宁小朋友今年被北美最好的大学之一录取了，在他上小学一年级时，我用约2000元买了一家A股上市公司的200股作为礼物，并言明：“待以后上大学时用作学费”。这是发生在2002年8月的事，12年如同白驹过隙，现在到了要兑现的时候。
      这个故事的投资对象恰恰是今天被市场弃之如敝履的银行股，当年约10元/股左右的招商银行（600036），经过历年的分红、送股、转增等行为，在不参与配股的情况下，每100股至今变为294股，累计取得分红712.77元（税前）。以目前股价10元/股上下计，当初的每1000元大约成长为3600元，即约260%（+260%）的回报率。上述同期（2002年8月~2014年5月）上证指数从1644点到2000点，上升约20%（+20%）。
      这笔投资在2002年买入之时，招商银行估值PE 33倍，PB 3.5倍；在2007年上证6000点巅峰之时，高达PE 90倍，PB 12倍。目前PE 4倍左右，PB 0.9倍。12年来市场对其估值如此大跌，这项投资之所以还能盈利的主要原因是公司盈利增长，招商银行净利润从2002年的18亿元增长到2013年的517亿元。
      根据最近招商银行公布的每股派发0.62元的2013年度的分红方案，当初的1000元投资在本年度一年可以获得182.28元（税前）。
      今天的市场或者是市场一部分的低估水平，已经到了不需要读MBA、不需要懂得艰涩的经济学理论才能懂的地步，所需的恐怕仅仅是潘恩名著的书名——《常识》。从上述这个跑赢指数、绝对盈利却未能解决问题的历史原材料中，每个人可以推导出自己的结论。
      我们这代人终于也到了做父母的时候，眼见孩子一天天长大，从依偎怀中到蹒跚学步，再到行走、奔跑；从口不能言到咿呀学语，再到听说读写。一路行来，朋友们也多少有了些共识，他们成长过程中所带来的快乐与惊喜，已经是予以我们的最好报答。
      社会的竞争早已不是一代人的竞争，至少是两代人的竞争。不从我们开始，便从下一代开始。今天做父母的，自己着手解决财务自由的问题，将来下一代长大成人，就少了些财务上的羁绊，可以轻装上阵，会有更多选择生活的自由，为社会做出更好的贡献。如此这样的年轻人多了，我们的社会自然就更好了。这正是“世道必进，后胜于今”的原因所在，也是我们这一代人要努力追求财务自由的原因所在。
…...

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
       作者这篇终于提到了招商银行，这个一直以来我比较看好的银行。之前只是从用户的角度去使用该行的服务，今天借作者的提醒，到A股市场去看看这个行的现状。股价近28.4元；获利盘60.3%；平均成本28元；净资产19.49元，PE（动）8；三季度收益2.66元。如果不炒作，而是长期持有的话，30元以下应该都可以适量买入?
      计算了一下作者12年之后（确切地计算是140个月）的收益：
期末收益率         265.28%
月均收益        1.89%
平均年化收益        22.74%
好于巴老爷子的水平。点赞。如果是在高点出，低点再接回来呢?
      这样的投资来给孩子的，不仅只是钱的收益。应该是在期初控制自己的欲望，期末会有超出一般的收获，能够在平常即以投资的心态去看待生活的日常支出和消费，这是这样的投资能够给孩子带来的终生受益的礼物。
     现在就操作起来！
…...

昨日阅读1.5小时，累计阅读1.5小时

<div align=\"left\"  >阅读1小时，总计688小时，第658日。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >阅读《二十一世纪资本论》完毕<br>

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<div align=\"left\"  >政府为其开支筹措资金主要有两种手段：税收和债务。一般而言，从公平和效率上讲，税收要远胜于债务。债务的问题在于它通常必须偿还，因此债务融资有利于那些有钱借给政府的人。从大众利益的立场出发，向富人收税总胜于向富人借钱。然而，总有一些或好或坏的理由，使得政府有时不得不诉诸借贷和积累债务（前提是债务不是前任政府遗留的）。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >如何显著削减像目前欧洲债务这样大的公共债务？主要有三种方法，可以按不同比例结合使用：资本税、通货膨胀和财政紧缩。针对私人资本的特别税是最公平和有效的解决方案。除此，通货膨胀可以发挥很大作用：历史上，大多数高额公共债务即如此处理。从公平和效率出发，最差的解决办法是旷日持久的财政紧缩——但这是欧洲目前正在遵循的路径。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >德国，可能是迄今为止在其历史上最肆意利用通货膨胀（连同彻底拒绝履行债务）来削减公共债务的国家。 [10] 除了特别反对这一解决方案的欧洲中央银行以外，其他所有主要中央银行——美联储、日本银行和英格兰银行——目前都正在致力于或多或少地明确提高通货膨胀目标，并且也都正在试验各种所谓非传统货币政策，这并非偶然。如果它们成功了——比如，把通货膨胀从每年 2% 提高到 5% （数值不一定是 2% 和 5% ），这些国家将会比欧元区国家更快走出债务危机。欧元区国家经济前景不容乐观，其原因不仅是欧洲国家无法进行额外的通货膨胀，也缺乏对欧洲预算和财政联盟的长远未来的明确关切。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >通货膨胀一旦变得持续并进入预期，政府大多数想要得到的效应都会消失（特别是任何想借钱给政府的人都会要求更高的利率水平）。不可否认，支持通货膨胀的一个论据仍然存在：资本税和任何其他税种一样，会不可避免地剥夺人们将会有效利用的资源（用于消费和投资），相较于此，通货膨胀（至少其理想形式）主要惩罚那些不知道怎么处置自己钱财的人，即那些将太多现金存在银行账户或塞在床垫下的人。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >中央银行的弱点在于很难精确地决定不同的公司适合获得多长期限、多少数量的贷款，还有管理作为结果的金融资产组合的难题。于此有一个结论是，中央银行资产负债表的规模不应该超过特定限度。随着2008 年以来引入的所有新的贷款类型和金融市场干预，中央银行资产负债表规模几乎翻番。美联储资产和负债的总额从国内生产总值的10% 上升到超过20% ；英格兰银行也是如此；欧洲中央银行的资产负债表从国内生产总值的15% 扩张到30% 。这是令人吃惊的发展，但是其总量相较于私人净财富总量仍相当温和，在大多数富裕国家，私人财富是国内生产总值的500%~600%<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >更一般地来讲，未来数年最重要的事情将是发展新的所有权形式和资本的民主控制，我认为坚持这一点很重要。自从柏林墙倒塌后，公共资本和私人资本的分界线绝不像有些人相信的那么清楚。如前所述，已经有很多领域，比如教育、医疗、文化和媒体，其主导的组织和所有权形式不同于极端的纯粹私人资本（参照完全为股东所有的股份公司）和纯粹的公共资本（基于相似的自上而下逻辑，主权政府决定所有投资）。显然有很多中间的组织形式，可以调动不同个体的才能和他们可以利用的信息。当提到组织集体决策时，市场和投票箱只不过是两个极端。我们仍然需要创造新的参与和治理形式。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >确实，可以向资本收入征足够重的税，把私人资本收益率减少到低于增长率。但是，如果不分青红皂白地狠下重手，会有扼杀资本积累动力的风险，从而进一步降低增长率。那时企业家将不再有时间变为食利者，因为大概已经没多少企业家了。<br>

</div><br>

<div align=\"left\"  >我认为序列数据研究法的消亡还与如下事实相关，即在研究规划触及 20 世纪之前就渐趋式微。在研究 18 世纪或 19 世纪时，可以认为价格和工资（或收入和财富）的演变遵循自发的经济逻辑，而与政治或文化逻辑几乎无关。然而，当研究 20 世纪时，这种假象会立刻崩溃。快速浏览一下反映收入和财富不平等或资本 / 收入比的曲线，就足以表明政治无处不在，而且经济和政治变化紧密交织，必须一起研究。这促使人们以具体方法研究国家、税收和债务，并摒弃简单抽象的经济基础和上层建筑的概念。<br>

</div><br>

昨日阅读1小时，累计阅读97小时。

昨日阅读1小时，累计阅读745小时

《态度》第10封

<span style=\"em;\">昨天阅读1小时，累计阅读105小时</span>

昨日阅读2小时，共计阅读51小时

昨日阅读2小时，累计阅读498小时

昨天阅读1小时，累计阅读无计时

昨日阅读2小时，累计阅读5小时

昨日阅读1小时，累计阅读5小时

昨日阅读2小时，累计阅读674小时      
挑战第二百六十天   读30页书，完成当日目标

昨天阅读1小时，累计阅读33小时

昨日阅读2小时，累计阅读306小时。

昨日阅读1小时，总阅读697小时

昨天阅读3小时，累计阅读108小时

昨日阅读1个小时，累计阅读213小时

昨日阅读2小时，累计阅读550小时

昨日阅读1个小时，累计阅读755小时

https://xueqiu.com/9231373161/117144638

台积电纪要

https://xueqiu.com/9231373161/117131231

深信服纪要

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1290小时。
学习和投资心得：
从估值上面，一个是纵向估值，一个是横向估值，我们刚才提到，另外一个就是，股票的一个估值，股票的一个投资回报率，我们隐含回报率我们来跟债券来对比。从美国、日本、中国的情况来看，一般股票它的波动性会比债券要高，所以它必须有一个更高的回报率来补偿它风险的溢价，这才是比较合理的。从历史上面来看，股票相对债券一般在1.5到1.6左右的一个收益率来作为补偿是一个比较合理的水平。现在来看，股票对比债券隐含收益率大概是高过了两倍，这时候股票的一个性价比相对债券就非常突出的凸显出来了。现在聪明的投资者，比如说巴菲特的老师格雷厄姆所写的书里面，其实也提到这个，也是在日常生活里面，在悲观情绪比较严重的时候，很多人又忘了这一点，经常大家会来提到说大家恐慌的时候，我们要来贪婪，大家贪婪的时候我们要来恐慌，我们在贪婪的时候，我们要坚定做多，有时候我们一定要去寻找，市场有哪些点是能够支撑我们这样去做多的。我们刚才提到了估值是很便宜的，它的一个放水空间是有限的，利润增长这个不好判断，但是从现在中美贸易战，比如说最近的质押盘来说，明年企业利润增长，可能也不会很乐观，但估值是在接近历史底部的。所以从行业上面来看，我们觉得说中美贸易战可能是一个长期的斗争，因为毕竟现在中国的一个经济体量，已经到美国的60%以上了。美国它不会说轻轻松松地，把全球老大的地位来让出来，所以这两个经济体之间的贸易摩擦，我认为是一个比较长期的过程，即使是中期选举共和党没有获胜，我觉得这个问题是不能解决的，但不能解决对我们投资有什么影响呢？我觉得还是我年初讲的这些行业，比如说保险从长期来说，它目前这个空间很大，它目前的机会也很便宜。包括旅游，包括医药、人工智能、半导体，以及部分的传统行业，我认为这些是未来的一个投资方向。因为大家目前的一个需求，生活的需求是品质的需求，商品消费到服务消费里边，保险旅游这些行业会突出出来，通过供给侧进入后期之后，从做减法慢慢开始做加法，所以在里边有一些行业，比如说像煤炭的龙头这些企业，它其实从后期来看，它的一个资本开支很小了，但是它的现金流很充足。所以他们其实已经度过了过去那种很强周期性的一个特征，可能慢慢它的估值会向公用事业去靠拢。半导体、人工智能、医药，这些是什么样的一个逻辑？我们知道99年大学扩招之后，整个中国大学生，这20年来培养的大学生数量，大概是相当于欧洲跟美国的总和，所以我们中国目前其实是处在人口红利往人才红利去转的过程，因为这里边有很多公司，特别是最近这五年以来，比如说我们在5G领域，我们在人工智能的领域，自动驾驶的领域，其实很多这样的一个领域，全球就剩下中国跟美国来竞争，欧洲、日本已经是在这样的一些领域就被中国和美国远远甩在后边了，所以我们在这些方面是不用去悲观的。今年的投资，还是要特别关注一些，就是我们刚才提到的是股票类的，可转债，我们认为在未来的一段时间，可转债它是一个进可攻退可守的一个工具，因为它有股性的一个特征，也有债性的一个特征，下跌有债性特征，进行一个债券性的一个保底，往上涨，它有一个股性的作用来发挥作用。对于可转债它的一个逻辑和这个产品的特征，我就不具体讲了，大家可以去百度搜索，或者去学习，可转债为什么重点推荐呢？比如说上半年的一个牛熊转换，我们2005年到2014年这个过程里边，其实真正转债的一个投资回报率，并不低于沪深300，所以可转债这个产品，它在牛市的时候，它是可以增长的，但是它在熊市是可以少跌的，长期收入又不差沪深300，所以是一个我重点推荐的一个投资产品。我对今天所讲的内容进行一个小结，目前来说持有股票是一个未来的收入，我认为性价比远远是好过于债券的。我刚才也提到就是股票对于债券的隐含收益率是高于两倍，所以是非常看好股票。第二点我长期看好保险，休闲娱乐、医药和进口替代，包括半导体、人工智能，以及已经过了高高资本开支时期的传统行业，比如说像煤炭的龙头，我认为未来它们的估值是会向公共事业去靠拢的。第三点我非常看好可转债也是跟大家重点推荐的一个产品。第四点，我提出股票，现在可能很有投资价值，但是我更看好比A股更加便宜的一个港股的蓝筹。

https://xueqiu.com/9231373161/117129416

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