【名称及出版时间】：东方证券-电力行业研究报告：上半年看利用小时，下半年看煤电联动-100105.pdf
【来源】：东方证券
【文件格式】：PDF
【页数】：33
【内容提要】：
目 录

一、2010 年电量仍有超预期空间....................................................................5
投资高峰或已过，但其拉动效应将延续至10年上半年......................................................5
用电预测：自上而下看结构................................................................................................6
用电预测：自下而上看需求................................................................................................8
继连续5年下滑之后利用小时筑底回升............................................................................10
二、静待山西产能释放时，来看煤价长期走势..............................................12
短期有压力：动力煤价旺季连创年内新高........................................................................12
长期前景好：10年下半年静观山西产能释放，供需趋平衡..............................................15
政府博弈角度来看：煤价亦难单边大幅上涨.....................................................................17
行业将进入盈利稳定时代.................................................................................................18
三、煤电联动一触即发..................................................................................19
结构性电价调整理顺地区间电价差异................................................................................19
煤电联动愈行愈近............................................................................................................20
电价市场化拉开行业内公司排次.......................................................................................22
四、整体上市预期或带来成长性惊喜............................................................23
整体上市动作频频............................................................................................................23
资产注入带来的个股机会.................................................................................................24
五、投资建议：.............................................................................................27
电力股的投资时钟——基本面见底，2010 可攻可守 ........................................................27
从重置成本来看行业机会——股价下行空间有限..............................................................28
个股推荐：业绩敏感度高+有整合预期 .............................................................................31