策略专题：神奇公式在A股依然神奇

信达证券谷永涛,李博喻,喻雅彬

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　　投资大师的神奇公式。美国投资大师、哥谭资本创始人乔尔·格力布拉特在其著作《股市稳赚》中，介绍了一个简单而神奇的选股公式，《证券市场周刊》对该公式在A股市场选股有持续的跟踪报道。据《证券市场周刊》介绍神奇公式选用的两个指标是投资回报率（ROTC）和收益率（EBIT/EV）对上市公司进行筛选。　　神奇公式选股组合在A股长期表现优异。我们在研究中，使用了个股分析中常用的估值指标--EV/EBITDA和ROIC，来代替上述指标，对A股上市公司进行筛选。数据采集用每年4月30日的估值数据和前一年的财报ROIC数据，数据清洗过程是剔除EV/EBITDA小于零或大于100的点，选取ROIC在-50到100之间的个股进行挑选。　　排序打分进行组合选取。我们将ROIC从高到低排序、EV/EBITDA（剔除0以下的）由低到高排序，排序完成后从1开始依次编号，然后将估值和基本面打分相加，选取排序得分最小的前10、前20、前30构成等权重投资组合，每年滚动投资。　　神奇公式在A股依然神奇。我们的回测数据表明，通过年度回测投资，发现Top10组合的效果远远好于其他组合，并跑赢市场，2001年5月8日至2018年10月31日的回报率，高达52.84倍，即收益率为5384.10%。Top20和Top30组合的收益率分别2343.04%、1290.76%。