周潮 NBER 最新工作论文scan

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收藏 2018-11-26

2018.11.26

本周NBER 感兴趣的wp
1. UCLA的David Baqaee,Harvard的Emmanuel Farhi, No. 25293, The Microeconomic Foundations of Aggregate Production Functions. 总量生产函数是异质性的生产者和一般均衡的生产要素之间，投入－产出交叉影响的reduced-form关系。他们尝试给出一种general methodology，通过推导总量生产函数的一阶和二阶性质来进行分析。其加总公式具有非参数特性，是对CES函数的一种超越，并与后凯恩斯学派中的Cambridge-Cambridge (两个剑桥)争论联系在一起。

2. Princeton的Chang Liu和Wei Xiong, No. 25297, China's Real Estate Market
自20世纪90年代以来，中国的房地产市场持久膨胀，不断上涨的房价可能已经成为巨大的房地产泡沫，可能最终会泡沫破裂，损害中国的金融体系和宏观经济。基于历史回顾，重点讨论中国的房地产，与家庭、地方ZF、企业和金融系统的关系。

3. 还有另外一篇 , 熊伟， The Mandarian Model of Growth , 扩展了 Barro (1990)的标准增长模型，加入了中国的混合（ZF加市场）经济结构，以及地方ZF竞标赛，来解释中国面临的一系列挑战，例如影子银行，过度去杠杆，经济统计的unreliable , etc

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gssdzc

2018-11-26 19:24:25

凡有自己感兴趣的NBER 最新wp，scan后简单分享。陆续更新

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gssdzc

2018-12-3 21:25:16

NBER Weekly papers released by December 3, 2018

我只关心货币政策的两篇wp
ECB的Fiorella De Fiore和Marie Hoerova，以及University of Chicago的Harald Uhlig， Money Markets, Collateral and Monetary Policy， NBER Working Paper No. 25319

大神Uhlig出品，当属不凡。

他们的论文发展了一个具有异质性银行，有担保和无担保信用的银行间市场，以及中央银行的一般均衡新模型。模型具有若干数目的OBC，并认为这些约束(OBC)之间的相互作用，特别是杠杆和流动性，是决定宏观经济运行结果的重要因素。有担保和无担保的货币市场摩擦，都迫使银行要么将资源转移到生产率低下但流动性强的资产上，要么去杠杆化，导致放贷和产出减少。如果流动性约束非常趋紧，杠杆约束则可能会变得松弛。在这种情况下，贷款和产出大幅下降。中央银行通过增加资产负债表规模，即央行实施扩表政策，可以减轻这种下降。

Central Bank of Chile的Ernesto Pastén，Brandeis University的Raphael Schoenle，以及University of Chicago的Michael Weber，
The Propagation of Monetary Policy Shocks in a Heterogeneous Production Economy, NBER Working Paper No. 25303

提出在价格刚性的现实异质性，与部门规模和投入产出联系的异质性之间相互作用的模型，来研究货币政策的冲击传导。

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xiaoshen1985

2018-12-23 00:05:19

gssdzc 发表于 2018-11-26 19:23
2018.11.26

本周NBER 感兴趣的wp

学习了

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gssdzc

2018-12-24 20:01:48

本周NBER感兴趣的两篇wp，

——神雕侠侣SGU,NBER Working Paper No. 25380
Exchange Rates and Uncovered Interest Differentials: The Role of Permanent Monetary Shocks,纯宏观实证发现，第一，不存在汇率对暂时性或永久性货币冲击的过度反应。第二，名义利率的暂时上升，会导致汇率升值，而利率的永久上升会导致汇率短期贬值。第三，利率的短暂上升，会导致短期偏离UPI，有利于国内资产，而长期上升，则会导致对国内资产的偏离。第四，永久性货币冲击，解释了名义汇率的大部分短期变动。
——Shihao Gu, Bryan Kelly, Dacheng Xiu, NBER Working Paper No. 25398， Empirical Asset Pricing via Machine Learning，这年头，不会点AI，是有点不好意思哈

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gssdzc

2018-12-24 20:02:52

gssdzc 发表于 2018-12-24 20:01
本周NBER感兴趣的两篇wp，

——神雕侠侣SGU,NBER Working Paper No. 25380

2018 12 24

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gssdzc

2018-12-31 23:31:58

NBER,Weekly papers released by December 31, 2018.
我感兴趣的wp只有一篇. 诺奖得主James J. Heckman,NBER Working Paper No. 25415,The Race Between Demand and Supply: Tinbergen's Pioneering Studies of Earnings Inequality

——总有一些人会超越他所在的时代，例如Ramsey，例如Tinbergen
——学术研究总是需要情怀的，研究不平等，并尝试发现破解之道，是Tinbergen的一生学术关注焦点
——就人性而言，在需求和供给之间的“赛跑”，或许是一场永远不会结束的马拉松长跑
——Hi,2019，期待个人学术生涯的大进步

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gssdzc

2019-1-8 16:04:45

2019第1周(昨天)的NBER wp，只有一篇我感兴趣的wp。
Gauti B. Eggertsson, Ragnar E. Juelsrud, Lawrence H. Summers, Ella Getz Wold, NBER Working Paper No. 25416,Negative Nominal Interest Rates and the Bank Lending Channel.
——2008全球危机后，部分央行通过采用负的政策利率，来进行新试验。
——利用总量和银行level的data，通过图标和回归实证，发现典型事实。存款利率一旦为负，就不再对政策利率做出反应；在某些情况下，银行贷款利率会随着政策利率的降低而增加，却并不是降低。
——构建banking的宏观模型，将政策利率、存款利率和贷款利率联系在一起。step by step，Banking模型是基于 Curdia and Woodford (2011)，负利率是设计重点，从局部均衡推到一般均衡，最后是完整的DSGE。
——如果政策利率变为负值，货币政策通过银行部门的传导机制就会崩溃。负的政策利率降低了银行利润，使得总产出减少。
——基于瑞典银行level数据matching的校准表明，- 0.50 %的政策利率，将使得借款利率提高15个基点，产出减少7个基点。
——附图是DSGE模型的Non-linear均衡条件
——负利率政策，且行且珍惜。

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gssdzc

2019-2-23 11:33:32

本周周1(2019.2.19)的NBER wp有我感兴趣的4篇wp，分别是财政乘数的HANK模型，气候变化的市场预期，贸易余额和实际汇率，中国的债券市场和银行间市场。这里先分享第1篇。

——Marcus Hagedorn, Iourii Manovskii, and Kurt Mitman ,NBER Working Paper No. 25571, The Fiscal Multiplie构建异质性(HANK)模型来测度财政乘数，发现市场的不完全性是决定财政乘数大小的关键因素，如果以赤字来融资，财政乘数为1.34；如果以固定名义利率，以税收来融资，财政乘数为0.61。如果货币政策遵循泰勒规则，这两个数字将分别降至0.66和0.54。并同时构建RANK和TANK，来HANK进行比较，他们的研究目标是尝试把这个动态HANK做为评估财政刺激对经济影响的一个定量实验室，把不完全市场、价格刚性、完全动态性、名义ZF债券、资本积累、工资刚性等要件加入模型，得到了一些有趣的结论：
1、运用赤字来融资的ZF支出乘数，要明显大于运用税收来融资的ZF支出乘数
2、在流动性陷阱中，两个乘数相似，意味着缺乏足够强的状态依赖。
3、分配效应是很重要的，运用赤字来融资的ZF支出分配效应对财政乘数的贡献度，要小于运用税收来融资的ZF支出分配效应对财政乘数的贡献度。
4、货币政策的反应，对财政刺激的有效性至关重要。
5、RANK模型中，流动性陷阱之谜消失
6、事先宣告的支出增长，不如意外刺激有效。
7、财政乘数正在减少了财政支出刺激的规模。
8、可以评估转移支付乘数
9、财政刺激的跨期均衡，初始潜在收益越大，随后的潜在成本也将越大。 (寅吃卯粮，后患无穷？)。

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