作为逆向投资者的邓普顿一直认为，实现最佳收益最可靠的方法就是专注于寻找廉价股票，无论是在哪儿发现的，也无关当时的市场潮流或市场情绪。意思有三层：买入受冷落的好股票；可以是全球范围的买入；在估值异象被纠正前，你可能需要一点时间。显然，其中隐藏着寻找最佳标的可能需要准备与传统智慧相对抗的含义。

格雷厄姆与戴维·多德合写的先锋式作品《证券分析》在1934年首次出版，邓普顿与传统价值投资者格雷厄姆不同：历史估值指标并不足以确定股票廉价。邓普顿不仅关注公司目前的盈利水平、资产负债表和现金流情况，更注重盈利水平以及现金流在未来可能会怎样发展。正如邓普顿最著名的门徒之一马克·莫比乌斯所言，你必须关注未来，而不仅是现在。1940～1962年间，邓普顿写了很多封致投资者的备忘录，选取两封在熊市里写的信。

1948年9月21日致投资者的备忘录

股市昨日下跌了。我在华尔街的朋友们很悲伤。我可以理解他们的心情，但这只是再一次佐证了一个事实，即越来越多的投资者应该采用并遵守长期而非预测的投资。这些投资项目是为了能在不预测市场周期的基础上赚取收益而设计的。正如我们之前所说的那样，对于投资这种性质项目的投资者而言，可能发生的最好的事情就是像今天这样，在下一个漫长的牛市到来之前股市从177急跌到128。

如果市场继续下跌，长期投资项目会要求在随后的低位不断买入股票。当然，如果有渠道能确知股市将下跌至128点，我们会等到那时再买入。而实际上，我们不仅会这样做，我们还会将现在持有的股票不断卖出，以便能在底部再悉数买入。

但事实是，没有人可能确知市场会怎样表现。也有可能一轮大牛市立刻就会拉开。如果有渠道可以确知，我们会立刻借款买入。但是，没有人可能确知市场会这样表现。

谨慎而传统的政策是遵循长期投资项目，以便在无须预测股市周期的长度和时机的基础上从周期中赚取利润。因为股市昨日下跌，现在它比3个月前的水平低9%，投资者们通常不会开心。如果是处于其财富积累过程的投资者，甚至是对那些尚未采用长期投资项目的投资者而言，这样的情绪都是不合逻辑的。

低市价对那些将股利再投资的人或从其经营所得、薪水中每年存钱的人有利。就其盈利水平来看，股价在超过两年的时间内都显著偏低。实际上，如今的收益率比有纪录以来所有和平时期的水平都要低。这意味着：有新资金进行投资的投资者都可以买到异乎寻常的廉价股票。