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一小时又一小时

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《EFFICIENTLY INEFFICIENT》 ch2 Evaluating Trading Strategies Performance Measures

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20181205昨天阅读2.5小时，累积阅读2.5小时

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’Ownership versus control of corporations
It is often not feasible for the owners of a corporations to have direct control of the firm because there are sometimes many owner, each of whom can freely trade his or her stock. That is in corporation, direct control and ownership are often separate. Rather than the owner, the board of director and chief executive officer possess direct control of the corporations.
The corporate management team
The shareholders of a corporation exercise their control by electing a board of directors, a group of people who have the ultimate decision-making authority in the corporation.
Example: Goldman Sachs ultimately decided to go public for three main reasons: to secure permanent capital to grow; to be able to use publicly traded securities to finance strategic acquisitions and to enhance the culture of ownership and gain compensation flexibility.
Goldman Sachs’ distinctive culture of teamwork and excellence has thrived in public form and our equity compensation programs turned out better than we could have hoped.
The board of directors makes rules on how the corporation shall be run (including how the top managers in the corporation are compensated) set policy and monitors the performance of the company. The board of directors delegates most decisions that involve day-to-day running of the corporation to its management.  The chief executive officer CEO is charged with running the corporation by instituting the rules and policies set by the board of directors.
The separation of powers within corporations between the board of directors and the CEO is not always distinct. In fact, it is not uncommon for the CEO also to be the chairman of the board of directors. The most senior financial manager is the chief financial officer (CFO) who often reports directly to the CEO.
The financial Manager is responsible for three main tasks: making investment decisions, making financing decisions, and managing the firm’s cash flow.  
Investment decisions the financial manager’s most important job is to make the firm’s investment decision.  The financial manager must weigh the cost and benefits of all investments and projects ad decide which of them qualify as good uses of the money stockholders have invested in the firm.  These investment decisions fundamentally shape what the firm does and whether it will add value for its owners.
Financing decisions: once the financial manager has decided which investments to make he or she also decides how to pay for them. Large investments may require the corporation to raise additional money. The financial manager must decide whether to raise more money from new and existing owners by selling more shares of stocks (equity) or to borrow the money debt. This book will discuss the characteristics of each source of funds and how to decide
Cash Management. The financial manager must ensure that the firm has enough cash on hand to meet its day-to-day obligation.  This job, also commonly known as managing working capital, may seem straightforward but in a young and growing company, it can mean the difference between success and failure.

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2018.12.5
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推荐内容：养老金融蓝皮书 主编 董克用
推荐理由：国内养老金是个无底洞，年金产品资产配置的管理简直就是退休前必读法宝；此书由CAFF50编纂，是业内大佬们的智慧结晶，适合一读
摘录：本书由中国银行业协会、中国证券投资基金业协会、中国保险资产管理业协会、中国社会保险学会作为指导单位，养老金融50人论坛核心成员组成编委会，十余家资产管理机构、科研机构、学术群体的专家学者参与撰写，从制度变革、行业发展、热点专题、金融产品等维度，系统梳理了养老金融领域的发展情况及未来趋势
网址：https://www.ssap.com.cn/c/2017-09-15/1061600.shtml

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昨天阅读1小时，累计阅读1小时。继续加油，再接再厉！

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1360小时。
学习和投资心得：
选高成长还是低估值：在价值投资这个领域，一般我们把投资者分为价值型和成长型的，其实这样的划分也是很人为的，但也需要清楚这两种类型的投资者还是有区别的，所谓价值型的，选股更加偏重于企业规模比较大，行业地位比较稳固的公司，而成长型的，最大的特点就是侧重于高成长，以高成长为选股的第一要素，企业的成长将带来，市值的大幅度攀升，自然投资收益也不错。显然这是两种不同的思路，那么对于一个投资者，应该如何来权衡这两种思路呢？价格与价值偏离是常态，回归是常识。只要价值高于价格就值得投资。成长比较未来的价值和现在的价格，而低估比较的是眼前价格和当下的价值，一个是静态比较，一个是动态思维，能赚钱就行。由于需求短期提升，供应不能及时跟上，于是这些产品的价格提升，同时，刺激制造业投资回升，带来企业盈利的改善。 企业盈利增速也存在三年半的周期规律，每当社融和新开工增速大幅放量上行，工业企业盈利将会迎来两年左右的改善。而在经济复苏期最后一年左右，大宗商品价格的攀升会带来通胀升温，而居民、房地产和地方ZF加杠杆后，ZF开始担心经济过热、通胀和债务杠杆问题。于是，在经济复苏的后半段，会逐渐收紧货币和信贷，导致新增投资项目明显下滑。经历了两年建设后，众多工程完工，则投资增速将会下行。下行一年后，又回到刺激的起点。于是中国经济存在三年半的经济周期，也是房地产的周期。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。选择这两种投资标的，恐怕与投资者的性格有着非常大的关系，保守型投资者一般会选择价值型的投资目标，偏重于价值型的个股以严重低估的时候去买入，也就是本身买入价格在打折扣，虽然不见得会打四折，但最起码也能够买在打八折的时候，或者换句话说本身买入之间，已经有了一定的安全边际，是买在便宜处了，而性格激进的投资者，可能会花合适或者略贵的价格去买入那些高成长的企业，这种买入的基础是建立在对未来的高成长预测上，现在愿意花较高的价格去买入，是因为预计未来会成长速度非常快，但问题也是会出现在这里，这种高成长仅仅预计当中的，万一实现不了，意味着当初我们给出的价格太高了，那么双杀就必然的到来了。损失也将是惨重的。我们以较低的，有安全边际的价格去买入优质的行业领导者企业，既然未来的成长速度不会特别快，但只要恢复到正常水平我们就会有盈利，万一什么时候有一些推动因素导致了成长速度超预期，还有可能出现双击，那就是意外惊喜了，就算是没有惊喜，至少这样的买入方式，相对来说亏损的概率更低，这是保守的投资者比较喜欢的投资方式。每种投资方式本身并没有优劣之分，关键在于你是什么样的性格，你喜欢什么样的投资方式，只需要把这种方式动用纯熟，能够因此而获利就完全没有问题，没有必要去刻意做哪种投资人，根据自己的性格来决定也许是不错的选择。

昨日阅读1小时，累计阅读68小时

今天阅读1小时，持续每天阅读累计54小时。

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昨日阅读1小时，累计阅读161小时。

昨日阅读2小时，累计月6小时

昨日阅读1小时，累计一小时

第一次打卡

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《思想的力量：哲学导论》
155. 霍布斯和唯物主义
托马斯-霍布斯（Thomas Hobbes，1588-1679）出版了自己的重要著作《利维坦》（Leviathan）
霍布斯与那个时期的许多优秀科学家和数学家来往密切，包括著名的伽利略。他的形而上学的基本前提是一切存在都是运动的物体，运动就是不断地让出一个位置，又获得另外一个位置。

156. 霍布斯的眼中，存在两大类机体：物理体（physical bodies）和政治体（political bodies），哲学由此分成两类：自然哲学和公民哲学。
我们暂时关注的是霍布斯的自然哲学。

一切存在都是运动的物质似乎听起来有理，但“思想”、“意志”、“情绪”呢？Hobbes认为，他们是的。

157. 知觉（perception）或他称为感觉，所有其他的精神现象都是由它衍生出来的，而知觉可以被还原成运动中的物质。

他认为：外部世界的运动引起我们内部的运动。真正外在于我们存在的事物是引起表象的那些运动。
至于判断和其他自发的行动，都是由内部“努力”开始的，是知觉的结果。当努力朝向它的原因，那么这就是欲望（desire）；当努力远离它的原因，它就是嫌恶（aversion）。爱仅仅只是欲望，恨也仅仅是嫌恶。

当一件东西称为欲望的对象时，我们说它是“好”的，而当它成为嫌恶的对象时，我们说它是“坏”的。
斟酌（deliberation）也只是在欲望和嫌恶的交替，留存在斟酌中的欲望和嫌恶就是意志（will）。

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Blockchain:
84. 以太坊生态系统组成部分促成了其进入金融和非金融领域。其可编程特性提供了超越比特币脚本语言更加强大的功能。
因其具有：图灵完备性、价值知晓（value-awareness）、区块链知晓（blockchain-awareness）和状态转换逻辑能力。

83. 截止2016年4月，应用方面的项目近200个，包括：预测市场、去中心化交易所、众筹、物联网、投票和管理、赌博、信誉系统、社交网络、聊天消息系统、保险、医疗保健、艺术、交通工具共享、分布式自治组织、交易（金融工具或者商品）、会计、社区、电子商务、物理安全、文件存储、所有权登记、内容、小微交易、社区管理、云计算、汇款、智能合约管理、智能资产、钱包、食品、制造业、数据存储、供应链等。

82. 以太坊核心和生态系统
最底层，以太坊是一个多层的、基于密码学的开源技术协议。其不同功能模块通过设计进行了全面的整合，作为一个整体，它是一个创建和部署现代化的去中心化应用的综合平台。
像大多数软件平台一样，以太坊核心的外围是一个由合作者、技术交互扩展（interchange extensions）、应用和辅助服务组成的丰富的生态系统，用于增强以太坊的核心地位。
从功能角度将以太坊生态系统拆分成三块：
第一，核心协议技术，点对点共识、虚拟机、合约、密钥、区块链、软件语言和开发环境、货币（燃料）、技术整合和中间件服务（middleware services）。
第二，应用，客户端软件（Mist或者AlethZero）、挖矿、监控服务（monitoring services）、去中心化应用和其他第三方应用。
第三，辅助服务，主要通过维基、论坛、以太坊学院、网站、赏金激励、未来的开发者会议实现的教育、研究、学习和支持。
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C Plus plus 没进展
后面加油
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昨日阅读:4小时，累计阅读:13小时。<br>
书名:《会计实证研究方法》<br>
摘要:古话说:“工欲善其事必先利其器”，因此，我们要进行会计实证研究，就有必要掌握一定的实证研究方法。<br>
……<br>
会计实证理论是一套关于会计“是什么”的系统知识体系，旨在揭示出会计照相层面的规律，从而为解释现行会计实务和预测未来会计实务提供理论依据。<br>
感想:最近在写实证研究性小论文，得益于知乎优秀答主推荐了东财的这本《会计实证研究方法》，然后在当当上买的二手书，最近才到的，一口气基本上看完了。感觉这本书对会计领悟的实证研究方法讲得浅显易懂，还结合了统计分析软件SPSS的操作说明，使我对整体的逻辑思路有个清晰的认识。