债市参考2018年12月26日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周二，央行发布公告称，为对冲金融机构缴存法定存款准备金、ZF债券发行缴款等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，开展300亿元 7天、200亿元14天逆回购操作。当日有1400亿元7天逆回购到期，因此净回笼资金900亿元。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳偏松

市场跨年资金需求依然较大，大行融出比较积极，结构性摩擦得到一定程度的缓解，但是资金价格仍然保持高位。年内到期资金需求清淡，资金价格进一步回落。昨日，3M期限同业存单继续高价发行，浦发银行率先提价到3.52%，但是二级市场成交到3.65%左右，因此市场认购一般。全天全市场募集规模不足800亿元。随着距离年底越来越近，市场机构对跨年资金的需求越来越迫切。虽然大行陆续放量，但是跨年资金价格依然高企。预计今日资金面仍会呈现"隔夜跨年冰火两重天"的格局，年内到期资金价格或将继续下行。

利率债市场--二级情绪比较清淡，收益率小幅下行

昨日利率债依旧没有发行。二级情绪比较清淡，成交量不高，但明显在活跃券上卖盘较之前的下行阶段来说相对主动，可能跟年底考核、跨季指标等相关。受到隔夜美股大跌的提振，T高开高走， 波动不大，收涨0.22%。现券方面180210下了2.5bp，收在3.725。180211下了3bp，收在3.565。

信用债市场--市场交投清淡，成交资质整体一般，收益率震荡

周二信用债市场交投清淡，成交资质整体一般，收益率震荡。短融依然受到跨年压力影响，3M以内品种加点10-20bp成交，3M以上的品种成交分散，以资质较弱的AAA和AA+为主。中票市场以地产和交运为主，成交收益率在估值上下4bp以内；3Y以上成交寥寥。具体来看，剩余期限162天、AAA评级的18苏交通SCP024成交在3.63%，高于估值7.62bp；剩余期限2.8Y、AAA评级的18光明MTN004成交在3.89%，持平于估值。

利率互换市场--利率呈小幅震荡走势，交投清淡

周二，IRS市场整体呈小幅震荡走势，交投清淡。Repo方面，5y repo开盘成交在2.99%，小幅下行到2.98%，收在2.985%；1y repo 成交在2.67%-2.68%。Shibor方面，5y shibor成交在3.52%位置，1y shibor 成交在3.22%-3.23%。价格方面， 7d repo fixing: 2.56% ，较前一交易日下降7bp；3m shibor fixing: 3.273%，较前一交易日上升4.3bp。


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