【名称及出版时间】：天相投顾-股指期货融资融券推出结构性影响股-100111
【来源】：天相投顾
【文件格式】：PDF
【页数】：21
【内容提要】：

1、上周是2010年元旦假期后的第一个交易周，由于市场IPO节奏较
快、央行货币回笼力度加大，再融资忧虑不减造成了投资者对
资金面的担忧，因此导致深沪股市呈现震荡回落的调整格局。
2、从行业板块的表现来看，银行、保险板块承压调整，房地产板
块也表现疲弱，汽车、家电等消费板块出现大幅调整，估值较
高的创业板也成为市场调整的重灾区。与之相对应的是，海南
板块、新疆板块以及软硬件行业、元器件行业等板块表现活跃。
从市场的风格特征来看，大小盘股的相对超额收益剪刀差持续
扩大。
3、尽管市场目前存在诸多的压力，但是上市公司业绩的不断改善
将会对股指形成基本面支持，同时由基金发行带来的流动性支
持依然没有改变，因而，对于后市的运行不必过于悲观。随着
后续宏观经济数据的披露，和业绩披露的逐步展开，投资者关
注的重心将由政策因素转换至基本面因素，短期的供给因素也
有望在市场的振荡中予以消化，而随着通胀预期的升温，出于
资产保值的需要，股票的投资需求有望得到提升。而股指期货、
融资融券的推出，将会对股市造成结构性的影响，主要表现为
权重股的配置需求会有所增加，进而对市场的风格转换起到正
面的作用。
4、具体到投资策略上，可以关注以下几个方面：
首先，围绕股指期货和融资融券，可以从以下三个角度把握投
资机会：一是关注直接受益于新业务的券商股。股指期货和融
资融券推出后，券商将成为最大受益者。二是由于新产品推出
后的资金流动对市场产生结构影响，因此可以关注标的股票沪
深300成分股。三是从间接受益的角度关注参股券商、参股期货
类股票。但是，需要提示风险的是，期货公司新业务带来的利
润贡献以及隐含风险都存在较大不确定性。
其次，由于季节性的需求提升和自然灾害的间接影响，经济数
据中的物价指数有望出现超预期上行，进而带动通胀预期的升
温。同时由于各国经济相继复苏带来终端需求恢复，大宗商品
价格向上波动再次显现。因此，行业配置上可以关注：石油、
煤炭、有色、化工、农产品等强周期性行业。
最后，伴随着年报披露期的来临，投资者可以在上市公司业绩
普遍增长的背景之下，重点关注具备股利高分配预期的股票。