【名称及出版时间】：中投证券-股指期货专题报告：融资融券、股指期货获批对A股市场的影响-100111
【来源】：中投证券
【文件格式】：PDF
【页数】：21
【内容提要】：
目 录
1、融资融券及股指期货获批的政策解读...........................................................................................3
1.1 融资融券、股指期货的准备均非常充分...............................................................................3
1.2 公布时间表的时点是合理的..................................................................................................4
1.3 股指期货推出时间可能为今年5 月，但仍留有相机抉择空间。............................................6
2、融资融券和股指期货获批对A 股市场的影响................................................................................6
2.1 融资融券、股指期货的推出对市场意义重大........................................................................6
2.2 宏观经济基本面依然决定证券市场的长期走势.....................................................................6
2.3 推出时点前后前扬后抑成为大概率事件...............................................................................7
3、蓝筹估值修复可期，全面溢价难现...............................................................................................8
3.1 在中长期，推出前后均不支持出现规律性的大幅度超额收益。............................................8
3.2 A 股蓝筹洼地下的投资机会：估值修复可期，全面溢价难现............................................10
4、策略建议...................................................................................................................................12
4.1 基于交易导向的投资策略：首选权重股。..........................................................................12
4.2 基于价值取向的投资策略...................................................................................................15
4.3 对于普通投资者，投资权重指数产品是不错的选择。........................................................19
图目录
图1：推出时点附近无特殊大事的各国（地区）推出股指期货前后标的股指走势..............................5
图2：推出时点附近无特殊大事的各国（地区）股指的短期走势.......................................................7
图3：股指期货标的与更广泛的市场指数走势进行对比（蓝线权重指数、红线全市场指数）............9
图4 当前小盘与大盘的估值比价关系更加具备大盘股的行情基础.................................................10
图5 PPI-CPI 触底反弹..................................................................................................................11
图6 重要行业与权重个股的涨跌幅排序（2006 年10 月-12 月） ..................................................12
图7 超大盘组合与大盘组合表现差异（2006 年9 月-12 月）........................................................13
图8 沪深300 前50 大权重的行业分布对比..................................................................................14
图9：沪深300 指数成份股权重前50 个股......................................................................................15
图10：沪深300 指数成份股行业权重分布及估值情况....................................................................17
图11：沪深300 指数成份股中PEG 小于1 的个股.........................................................................18
图12：沪深300 指数成份股中PEG 小于1 的个股（续） ..............................................................19
表目录
表 1 股指期货准备大事记...................................................................................................................3
表2 各国（地区）推出股指期货前宏观经济变化或重大事件............................................................5
表3 不同市场周期的国家（地区）涨跌均值统计..............................................................................8
表4 主要股指期货标的与更广泛的市场指数的信息表........................................................................8
表5 重点行业的研究员观点............................................................................................................16