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Book of Value - The Fine Art of Investing Wisely 2016(Anurag Sharma)
https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=6303889&from^^uid=109341(Page 190-204)
阅读到的有价值的内容段落摘录
Define good  business
From the viewpoint of investors, perhaps the simplest way to define a good business is one that, on average and over time, consumes a dollar to produce a stream of cash that, when appropriately discounted, amounts to something more than a dollar. In evaluating how much to pay for such streams of cash, investors remain fundamentally interested in the ability of a business to make more from less. Measuring the performance and potential of a business is a complex endeavour; the metrics used to do so depend on who is measuring what. For instance, if we define performance as the degree to which a company dominates the markets it serves, then we must clearly define those markets; yet, as constructs, markets defy objective definition. If we think of performance as corporate social responsibility, then we must be clear about what social responsibility means and which specific measures best proxy that aspect of performance. If we focus on financial performance, then we must decide which specific measures we ought to use and why. Do we measure returns to shareholders, returns on the capital deployed, or cash flows? Market returns or accounting measures? It is important for investors to understand the political dynamics inside the company and make judgments regarding the degree to which the metrics used to measure performance support their interests.
Capital Efficiency
A handful of simple ratios and the key factors that drive them can give
a quick sense of how efficiently a company deploys capital. These are
1. Return on equity (ROE)
2. Return on assets (ROA)
3. Return on capital (ROC)
Cash Economics
Financial statements are difficult to understand because they are prepared under the guidance of complex rules encoded in the Generally Accepted Accounting Principles; such rules give managers and accountants wide discretion in how they report financial information. Sometimes the accounting is so complex, in fact, that it can be difficult for an average investor to ascertain the true economics of a company. This is especially true with regard to the income statement
and balance sheet because these follow the complex rules of accrual accounting. The measures of capital efficiency that we have used so far are constructed using variables from the income statement and the balance sheet, and, therefore, they are subject to quite a bit of managerial discretion and possible distortion. One way to overcome this problem is to penetrate the statement of cash flows, which uses cash accounting and is sometimes (although 198 Define Good Business not always) a better representation of a company’s true economics. Moreover, understanding how cash flows in and out of a business provides important insights into its enduring power to produce cash. Hence, in order to be able to disconfirm an investment thesis on the criteria of good economics, we must also examine how the company gets the cash to finance its operations, how much cash those operations generate, and what the company chooses to do with the cash so generated.

阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
To review the performance and valuation of a business is in no way an easy task. You have to understand the business, not only the present but also the future internal (Company)  and external (competitors) and thus the business economics, the capital efficiency, cash economics from the financial statements and related published news from all sources that is assessable. It is not only the earnings but returns on capital/assets utilization efficiency in particularly the cash flows is also important points to review.
Typically, it’s best to do analysis with three- or five-year averages to avoid basing decisions on performance over just one year. Multiyear averages are more likely to reveal the true underlying economics and avoid aberrations based on short-term fluctuations in circumstances. For a skeptical investor trying to refute the investment thesis, these signs of slowing growth and hesitation in committing cash to operations and shareholders are worth noting. Even so, based on this analysis and the preceding analysis of capital efficiency, we are unable to refute the subthesis that Walmart has good economics. Our original investment thesis stands as is, therefore— although, going forward, we must incorporate into our thinking signs of slowdown and the development of new business economics that is the web purchases has substantially substitute the actual shops purchases.

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把机器学习自动化，AutoML 要做出人人可用的人工智能

超级产品经理傅盛：「放之四海而皆准」的机器人逻辑是什么？

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金山办公葛珂：如何用 30 年的时间实现一个最初的想法

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华米

新娱乐时代的爱奇艺，工程师和艺术家们共同成长

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Testin 云测总裁徐琨：传统企业在消亡，传统行业在崛起〡IF19

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不到两年迭代六个版本，百度 Apollo 变身「老司机」

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深扎产业纵深处，扩博智能是如何玩转计算机视觉的？

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出门问问李志飞：科技创新的本质是什么？ | IF19

多抓鱼不做「大」：耗费过度资源获取的用户，并不真正属于你

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Keep

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1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
北大批判， 薛涌，2009年
2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
大学必须放在西方社会自治的传统中才能理解。大学的成立，就是共同体的自治，就像是中世纪欧洲那些自立的行会一样，自己制定规则，并自愿受这些规则的约束。在这样的共同体中，人人有责任，学生当然也有责任。这一点，当今中国大学的师生恐怕大部分都不理解。比如，我们刚进北大时，一位老师恭喜我们：“你们都是百里挑一的人才。这就相当于过去的太学生呀！”可见，在他心目中，大学的模式还是太学模式。毫无疑义，太学不是个自治的学术机构，是朝廷管理的。太学生们有要求会到上面去提，等着上面解决，更不高兴时还可以抗议，甚至有人说这种行为表现的是“知识分子的独立人格”，等等。但是，太学生不懂得欧洲行会的那些规矩：万事首先要所有的成员通过既定程序商议决策，未必要等着上面的权威来解决。从本书第六章《大学的诞生》中的描述可以看出，欧洲中世纪的大学主要是自生的，从一开始就自我管理。上面的权威只是承认或支持其存在而已。所以，我劝大学别抱怨。现在大家很喜欢引用清华前校长梅贻琦的名言：“大学，大学，非大楼之谓也，乃大师之谓也。”其实，这句话并没有点出大学的实质。大学未必靠几个大师转。只要学生们有自治的意识，不要等着别人来解决自己的问题，大家聚在一起读书、讨论、组织活动，这就成了个不错的大学了。如今虽然外在的环境很难改变，但我相信：如果莘莘学子们对自己在大学中的人生使命有高度的自觉的话，他们至少还是能够自己教育自己的。

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
虽然是老书，说起来也是老生常谈，但是，重新读来，似乎隐隐觉得，现在的情况未必就比当时好太多，原来的问题，经过扩招后急剧放大，至今也还是那样。
症结在哪儿，大家都知道，时间长了，连谈的人也没有了才是可悲。大学的建设，大学精神的回归，思想的自由和学术的纯洁，都不能再等了。抛开这些，如何能改进，如何能成世界一流？哦，不，现在都成双一流了
拨乱反正，解放思想，是唯一正确的路子，老的做法，背离了教育的本质，不改，贻害当代、贻害未来，是对国家、民族的犯罪
4.昨日你阅读的时间量（小时计算，如0.5小时）
1小时
5.你参与活动至今的总时间量（小时计算，如20小时）
总计969小时

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肢解空客A380:一场豪赌250亿美元的失败实验

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昨天阅读1小时，累计阅读15小时。

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1、https://bbs.pinggu.org/thread-6893045-1-1.html资本不是一种生产要素，而是预付货币的运动过程
2、产业资本有三种形态：货币形态、生产要素形态、商品形态。生产资料只是生产要素形态的资本，而且生产要素形态的资本不是只包括生产资料这种要素，而且还包括劳动力和土地这两种要素。如果说资本是生产资料这种生产要素，那么这一方面否定了劳动力和土地也可转化资本，另一方面，也否定了资本的货币形态和商品形态。资本要是不经历商品形态和货币形态，所有者就不能获得利润。资本的货币形态和商品形态，是在资本所有者获得利润的过程中发挥了作用的财产，因此它们是资本。始终保持在生产要素形态上的生产资料，是指生产资料不转化产品，也不进一步转化为货币，这样的生产资料不可能为所有者带来利润，因此不是资本。
不论是生产要素，还是产品和货币，都可以是资本。它们是否是资本只取决于这一点:是否是为了获得利润而预付货币的运动过程中的财产。如果生产要素、产品、货币是这一过程中的财产，那么它们就是资本，否则的话，就不是资本。
3、资本追求价值最大化，投入产出比是衡量资本有效性的指标，是否有效投入是区别是否是资本的关键。
4、昨日学习1小时
5、总学习20小时

高鹄资本：一家硬核FA的逆势崛起


https://mp.weixin.qq.com/s/LmQL0yKmSK79kLrMReBp4A

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1、文章链接：https://mp.weixin.qq.com/s?__biz ... e=0&xtrack=1#rd
2、文章摘录：余永定：ZF抑制房价过快上涨的政策完全正确，但是抑制房地产价格上涨的手段应该更加灵活、市场化。房价上升是供不应求的反映，硬性限制房价（或限购）不是市场化的解决方法，弊端很多。抑制房价上涨应该从供求两个方面同时入手。

首先，应加强房地产财产登记的公开化、透明化，特别是ZF官员，应该公开自己的房产，并且便于公众在网上查询。

第二，在查明情况的基础上，运用税收手段，如引入房地产税、空置税、水电和物业管理费（不管是否入住必须缴纳一定基数）等办法抑制住房的价值贮存、投资、投机需求。

第三，切实把“棚改”这件好事办好。

第四，大力发展住房租赁市场。中国住房空置率比较高，在三四五线城市尤其如此。很多家庭都有超过2套以上的房产，而这些房产，许多都处于空置状态。存量资产的管理是大势所趋，我国的租赁市场具有巨大发展潜力。

长租公寓行业作为住房租赁市场的重要组成部分对于解决房产空置，盘活闲置房源可以发挥重要作用。但中小公寓运营公司都面临着融资难、融资贵、税收繁重的问题，难以顺利发展。各级ZF应该对这类制度创新，给予更多关注，为其发展创造良好外部环境。

魔鬼隐藏在细节之中，大政方针确定后，执行这些方针的具体办法将决定大政方针的成败。中国ZF以治理能力超强而享誉世界。我们应该对2019年的宏观经济形势抱有足够的信心。

3、感悟：魔鬼隐藏在细节之中，中国来百姓资产配置中房屋占去了70%-80%，房地产的价值储藏、增值功能过大。有钱的老百姓都囤房子，ZF应从供需两方面、从根本上解决问题，来提高人民的幸福感。房屋的公开、房产税的增收都是任重而道远的问题。

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