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充电桩

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永续债，中国版的QE在路上了

2019.1.26
昨日阅读4.5小时，累计阅读1090小时。

元月第26天
昨日阅读5小时，累计阅读821小时

1.今天你阅读到的有价值的全文内容链接
推荐：《投资中不简单的事》 1B，超值！
     这是6位价值投资者在中国资本市场实践价值投资的启示录，也是中国企业和中国企业家持续创新成长的全景图。与邱国鹭、邓晓峰、卓利伟、孙庆瑞、冯柳、王世宏这6位投资人早已相识，他们每位都有着令我景仰的人格魅力和智慧学识，并且他们有一个共同的特点：对真理的诚实追求、对自我的谦逊反省、对企业家精神的至诚笃信。我想，可能正是这些让他们走到了一起，在自主创办的“投资俱乐部”中“围炉夜话”，正所谓：“木落水尽千崖枯，迥然吾亦见真吾。坐对韦编灯动壁，高歌夜半雪压庐。”
https://bbs.pinggu.org/thread-6897020-1-1.html

2.今天你阅读到的有价值的内容段落摘录
今天继续读：《宽客人生：从物理学家到数量金融大师》
第4章 情感教育；第5章   圈中名流
……
       在我的研究中，我犯了一个技术性错误。尽管我是被克里斯·卢埃林·史密斯（Chris Llewellyn Smith，一位非常著名的理论物理学家，后来成为CERN的主任）雇用的，但其实第一年的大多数时间里我都是独自在做研究。当我完成了粲夸克产生和衰变的研究，并准备将其写成论文发表的时候，我想我从克里斯那里感觉到了一丝未言明的期望，就是我们应该合作来发表这篇论文。但在这个问题上，我有些敝帚自珍，认为是我自己完成的工作，也就应该是我自己将其发表出来。事后看来，我错了。是克里斯雇用了我，而且我还从他那里得到了建议，而且在一篇合作论文上共同署名也没有什么大不了的。更重要的是，这对于我的职业发展非常有好处，克里斯是一位比我更知名（也比我更出色）的物理学家，发表的文章上有了他的名字，文章就会被更广泛地阅读，也许还会带来进一步的合作，但我的自负成了绊脚石。那年晚些时候，当另一名物理学家因做了一个类似的分析而广受关注时，克里斯指出如果当初我在文章上署上他的名字，我的境况将更好一些。他是对的。很多年后在高盛研究金融模型时，我在署名问题上已经不再过多计较了。
       我发现其实英国人是非常排外的。在美国，身为南非人还曾稍稍有些优越感，因为外国人很受欢迎，并被认为是很有意思的。而在英格兰，你不过是又一个英国殖民地来的人罢了。埃娃的斯洛伐克朋友朱珊，也像埃娃一样在苏联入侵捷克斯洛伐克时离开祖国，后来入牛津求学，当时在附近的一所高中教书。一天，她评论她的一位英国同事时谈道：“你们知道吗，他真的很聪明，本来他能当上校长的，但他永远也当不上，因为他的妻子是瑞典人。”而这似乎无需任何解释。对于犹太人的身份，我有时也稍感不适。一位研究生朋友问我，为什么给在牛津最后一段时间所生的儿子约书亚起了“这么一个犹太人的名字”。作为回应，我只好引用约书亚·恩科莫[5]为例，说明这是一个非洲传统的名字。另外一位学生告诉我，计算机中心让他们利用计算机的时间“像犹太人”一样吝啬。还有一天，我那位“切香蕉”朋友对我说，他们系将很快接待“一些来自魏兹曼研究所的犹太人”，她显然对犹太人和以色列人之间的区别而感到相当困惑。所有这些人的举动并未是为了表达恶意，但这样过了一年之后，我发现自己已经毫不犹豫地对我的民族身份问题不愿多说了。
       我知道的很多外国人都有相似的经历。萨瓦斯是一位塞浦路斯朋友，他自从土耳其入侵塞浦路斯后就住在英国，持有一本有特别约束的英国护照，只要他在英国以外的其他地方停留超过三年，这本护照就会过期。我很快意识到，任何针对外国人的偏见似乎都有未言明的合理性，其实更像是似是而非。一位印度博士后朋友买了一辆破旧的二手车，并将其停在靠近克拉伦登实验室的广场南路，我跟他开了个玩笑，以系主任的口吻跟他留了一张便条，声称他那辆车的破旧外观有碍该场所之观瞻，因此让他以后不要将车停在这么靠近实验室的地方了。他极其严肃认真地对待此事，在我拦住他之前就跑到系主任那里去解释了。
……
       就像艺术和音乐的美通常出自于在已接受框架的限制内创造新事物的张力一样，很多理论物理学的深刻理论都来自于在非常通用的指导原则限制下试图描述自然界的法则。如果一个人非常幸运又非常聪明，通用指导原则将排除其他一切，只剩下一个真实的理论。蒂米和我对规范理论所做的拓展，并不非常深奥，但是对新的对称性和新粒子的存在进行预测且梦想着能够正确，这令人非常兴奋。在尝试探寻“上帝”法则的过程中，我体会到了一丝潜在的、更深层次的快乐，这种快乐远不同于轻车熟路地将一些人的理论与另一些人的实验做对比而得到的日常快乐。然而，我也感到潜在的另一种更大的失望：它也有可能被证明是错误的。
……
      洛克菲勒大学奢侈豪华，贵族气浓郁，是一块有着花园、礼堂、高楼和实验室的领地，住满了献身于求知的精英。这里没有教学，没有课程，没有本科生，只有研究。在20世纪70年代中期肮脏的曼哈顿，你感觉就像是一个身为王者的哲人。我们住在大学所有的一座高楼中，离纽约医院很近，离我的办公室和埃娃的办公室也只有一个街区。我独自拥有一间比以往乃至后来任何时候都要大的办公室，办公室里配有后来很长时间都装不满的书架，全部都是全木可拆卸式的。我的办公室和我们的公寓都能看到伊斯特河，且正对着一个直升机停机坪和富兰克林·罗斯福大道。不论白天、黑夜，只要望向窗外，任何时候都能看到盘旋于空中载着总统候选人或是重病号的飞机、大道上蜿蜒移动的双向车流以及沿河行驶的巨大船只。如果把视野仅局限于交通的话，你就会发现很难有其他事物能比这里更像我小时候父亲读给我听的、20世纪50年代连环画中所描述的未来城市生活场景。
      出于对牛津和剑桥的敬意，洛克菲勒大学没有传统意义上的研究院系。相反，教授们各自独立管理着各自的“实验室”。在理论粒子物理学领域，洛克菲勒大学有几位资深教授。其中个子矮小的佩斯是最负盛名的一位，他将我招到他的实验室。他以前的合作者米尔扎·阿卜都尔·巴奇·贝格管理着另外一个实验室。贝格是一个魁梧的巴基斯坦人，留着潘图·维拉式的胡子，总是把著名的德国犹太裔物理学家鲁道夫·佩尔斯引为自己的导师。就像李政道和杨振宁争论的另一个版本，据传说佩斯也正与贝格论战，我们听说两人发生过长时间的大声争吵。此外，我们还听说佩斯还是盖尔曼的死对头，后者是佩斯在20世纪50年代的合作者。乔治·约翰逊在他所著的《盖尔曼传记》中提到，盖尔曼总是用“邪恶的矮子”来指佩斯。在我见识过李政道和杨振宁之间的故事后，我对这类争执就见怪不怪了。
……
      学术生活最大的乐趣之一就是，你一旦完成了你的教学任务——在洛克菲勒大学根本就没有教学任务！你的时间和空间只属于你一个人。我可以在任何自己喜欢的时间和地点开始工作；我可以决定整个下午都不工作，而去公园跑上6英里，或去博物馆看展览，到了晚上再开始工作。海因茨和我就在《第三类亲密接触》（Close Encounters of the Third Kind）上映的那个工作日的下午去看了它。这些小自由，加上可以在有趣的地方研究物理的漫长假期，给人一种难以用金钱来衡量的富足感，足可以弥补与商务公司相比微薄的薪水。我的办公室就是我神圣的领地，有人敲门之后除非我说“进来”，否则没人会进来。如果我希望集中精神或想独处一会儿，我会把门从里面锁上，别人也会以为我不在那里，各自行事便罢。我当时以为这种隐私是一种权利，但它是一种特权，远比我认识到的更加珍贵。几年后在贝尔实验室里，在认识到我所有的时间、我的办公室都属于AT&T时，我幼稚地震惊了。我的老板、我的同事甚至是送信人都可以在无需任何道歉或是提醒的情况下，侵入我的时间、我的办公室。当然，在华尔街，这种对我私人的空间和时间的要求只多不少。对我来说，这种学术生活的自由很快就要结束了。不过，在研究物理的同时，我加入了纽约跑步者俱乐部，沿着伊斯特河大街，然后环绕中央公园跑步，在早晨和晚上还可以跟约书亚一起玩耍。这是一段幸福的生活。
…….

3.今天你阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
      读完了第五章，今天还是一口气读了两章。跟随作者的描述，体会作者的学术思路，生活圈子，作者对于物理，宇宙，基本粒子，儿子，夫人，同事，上司，办公环境的种种体验和感悟，物理学家也是人，也有着常人一样的感情，偏执，盲目，自恋等等。
      “物理学界是一个残酷的胜者通吃的天下，大多数功劳都集中于顶尖的一小部分传奇人物身上。如果你不是费曼，你就什么都不是。一个能够胜任但又不是才华横溢的物理学研究者没有什么可以感觉良好的，谁又需要你提供的东西呢？你可以尝试着在某个不知名的小学院里找到一个为数不多的全职教学职位，但你又必须远比我更喜欢教书，一周要上很多小时的课。”读完这一段，掩卷暗思：自己一度曾经想过要回到校院里去教书的幻想。实际也确实是对于商场环境厌恶之后的逃避想法。前提是需要达到财务自由！财务自由之后才会有身心自由吗？还是本来自由？！离开学校久了就会忘记学校也不是与世隔绝的桃园，现在的教授也需要不断地找经费，申请课题，发论文，出成果，带学生，代课。
       作者所述的幸福生活现在看来我都有了：时间和空间只属于你自己；可以在任何自己喜欢的埋单和地点开始工作。在有趣的地方研究牧师的漫长假期，有一种难以用金钱来徇的富足感！那么，活着的意义是什么呢？还是活着已经很有意义了？！？
……

单词挑战第2月第16天
Zinger 有力地驳斥; 击中要害的话; 意想不到的事; 令人震惊的事;
The panelists are left to compress their inquiries into one good zinger of a question.

1.背单词1个-O
2.飞鸟式36个-O
3.Code Practices 1 hr - X
4.论坛收集资料30分钟*2-O
5.Cloud Zhuang45minutes-O

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俞敏洪

昨日阅读1小时，累计阅读20小时

复盘阿里城市大脑这3年

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昨日阅读2小时，累计阅读666小时

叮咚买菜的前置仓方法论

https://mp.weixin.qq.com/s/z_PwrPp3scRqmr1cf5pkMw

昨日阅读2小时，累计阅读802小时      
挑战第三百二十三天   读15页书，完成当日目标

昨日阅读1小时。 总阅读时间94小时
Book of Value - The Fine Art of Investing Wisely 2016(Anurag Sharma)
https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=6303889&from^^uid=109341(Page 253-258)
阅读到的有价值的内容段落摘录
Another Way to Portfolio
Clearly, the core idea of building diversified portfolios to temper the hazards of investing is sound, and it can be developed further— but we must first shed the pretense of objectivity and challenge the notion that risk can be measured using a simple statistic. Instead, we must acknowledge that risk is a complex construct that needs to be carefully assessed, and we must understand the importance of incorporating subjective probabilities into our thinking about how to construct diversified portfolios. Only then, as Markowitz had originally intended, can we harness the power of portfolio-level thinking. By understanding risk as uncertainties that surround an investment thesis, we can justify conducting deep business analysis so as to identify a handful or more suitable but unrelated companies that can be grouped into a well-conceived portfolio.

Conventional wisdom is that diversification helps protect the downside of negative portfolio performance, yet diversification also dampens the prospects of good performance. To take the mirror image of the example just described, if the probability of each company improving 20 percent in the next year were 25 percent, then the same logic would also rapidly reduce the upside of the portfolio. Just five independent companies in such a portfolio would almost ensure that you will not get a 20 percent improvement in the next year. In effect, if we assume probabilities to be symmetrical, then portfolio diversification not only protects against the downside but also dampens the upside. As such, even in theory, diversification enables a defensive posture by severely limiting upside potential. Furthermore, in times of crises, such as the recession following the technology-driven company market boom of the late 1990s or the deep recession following the financial market meltdown of 2008, the economic performances of even relatively unrelated companies become highly correlated because they are all subject to the same systemic issues. A receding tide lowers all boats. As such, when you need protection during a systemic downturn, high correlations undo the protective effects of diversification. As correlations among companies increase due to systemic factors such as recessions or panics, joint probabilities increase, and portfolio performance suffers. On the other hand, during economic recoveries or growth phases, whatever independence remains among the companies in the portfolio undermines the overall portfolio performance and growth.

阅读到的有价值信息的自我思考点评感想
The concentration of investment depends on the confidence established during the value analysis. The greater the confidence, the more concentrated the portfolio can be: portfolio size increases with decreasing confidence in your abilities. In essence, a company must not be included in the portfolio just because the standard deviation of returns or the beta (β) is low. Whatever the past returns of a stock may be, the lack of a thorough effort to disconfirm the investment thesis for a company makes the investment speculative and raises hazards for the investor. Based on the mathematical logic of grouping stocks. The key to proper diversification is to realistically assess the probability of loss on individual commitments. , in order to estimate such probabilities properly, you need confident insights into the underlying valuation, or economic worth, of each company in the portfolio. Provided you can make realistic assessments of the odds, we will examine later, once you have confident estimates of value at hand, portfolios grounded in mathematical expectations can readily help produce strong upside with limited downside.

昨日阅2小时，累计阅读535小时

昨日阅读时间1小时，总阅读时间95小时

今天阅读1小时，持续每天阅读累计106小时。

温州人易会满入主证监会，中国资本市场迎来大变革

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医药行业

对话 CTO〡听神策数据 CTO 曹犟描绘数据分析行业的无限可能

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昨日阅读1小时，总阅读763小时

被消费的达沃斯 | 棱镜

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小罐茶

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约1645小时。
学习和投资心得：
投资收益的三因素分析：价值投资是很难的，特别是难在控制人的本性。这是价值投资第四个要点。为什么这么说？首先从最简单的投资本金来看，很多人都很难控制上杠杆的行为（事实上，上杠杆不是完全不能做，而是上杠杆的人群需要较高的素质，资金需要控制到一定量上，时间需要限定在一定期限内，最重要的是防范之策必须提前做好，然而以上提到的，很多人连一项都没有做到），因为人们不愿意慢慢变富，不愿意老年后才变富，而放杠杆则能够变相增加投资本金，从而增加总投资收益。然而，他们却忘记了杠杆的危害、高估了自己能力、低估了市场癫狂下跌的程度和长度，最终不仅没有赚到利润，连本金都丢失了。然后再看投资年限，要想做到心情愉快豁达、充足睡眠、营养均衡、适度运动、戒烟限酒中的每一项，都是需要巨大的意志和漫长的坚持，虽然这些在我们主观努力下，都是能够做到的，但是江山易改本性难移，又有几个人能够做到了一项呢，何况这么多项呢？然而与提高投资年收益率相比，延长投资年限的事情似乎又要简单一些了。毕竟投资年限自己还能够控制到70%，很多习惯的培养，自己还能够培养、还能够变化。但是投资收益率则是我们在一定时期内从外在的投资品获得的投资回报，我们不能控制到底能够得到多少收益、什么时候得到收益，只能努力提高获得投资收益的概率。由此可见，在提高投资年收益率有50%不在我们手中（需要说明的是，这不是说不同投资品的收益率完全相同，而是在所有投资中，自我投资是最高的，尤其是对于自己的时间投资、健康投资、思维投资，其成本最低、效果最好、可控性最大、延续性最长），还有50%不能由我们控制。在思考提高投资年收益率之前，我们先思考另外一个问题：我们在股市中怎么赚钱？答案无非是两种钱三种方式：一种钱是市场波动的钱、一种钱是企业成长的钱，第三种是二者兼而有之的钱。个人以为，投机主要是赚第一类的钱。价值投资是赚钱第二种、第三种钱。投机的钱不好赚！第一，股价要有波动；第二，要多次快速找到股价波动的股票；第三，要确保搞准波动的方向；第四，要不断提高找准波动股票的水平和概率，因为为了赚钱，你必须比别人优秀、必须提高自己能力，而其他投机者为了赚钱，也必须提高能力，那么你又必须比他们更快地提高这方面的水平，如此循环往复，市场波动会越来越小，投资盈利的概率越来越难。总之，投机会赚钱的，但是因为人总是会犯错的，预测准确率总是不高的，这决定了投机者一旦犯错了，特别是重仓犯错时，其结局必然悲催。投资也不好赚钱。由于股价=市盈率*每股收益，所以不同的价值投资者就分别从市盈率、每股收益进行计算价值，由此价值投资者大体分化成为两大类别，一大类看重市盈率，一大类看重每股收益。前者大体以格雷厄姆、施洛特等人为代表，后者以费雪、芒格为代表，巴菲特兼而有之。

昨天阅读时间1小时，总计973小时

昨日阅读1小时，累积阅读99小时

昨天阅读2小时, 累计阅读222小时
阅读2小时-O Done.  完成
Read Materials: Harvard Business Review USA 2015 -05 Strategy : Tesla’s not as disruptive as you might think
Reflection: disruptive innovation describes how firms that introduce rudimentary products can eventally overrun established players by systematically improving the products until they meet the needs of mainstream consumers, generally at lower prices.  Musk is outspoken about his goal : to create an affordable mass-market electric vehicle that will supplant gasoline-powered cars. Five questions had been posted to evaluate disruptive innovation.
        First, does the product either target overserved customers (by offering lower performance at a lower price ) or create a new market ( by targeting customers who could not use or afford the existing product)?
        Second, does it create asymmetric motivation meaning that while the disrupter is motivated to either higher performance segments over time, existing players are not motivated to fight it?
        Third, can it improve performance fast enough to keep pace with customer’s expectations while retaining its low cost structure?
        Fourth, does it create new value networks, including sales and channels?
        Fifth, does it disrupt al incumbents or can an existing player exploit this opportunity?
It is clear that Tesla is a classic sustaining innovation,  a product that offers incrementally better performance at a higher price.

This paper was issued on May,2015. Let us revisit this case and topic again. Whether tesla is a disruptive innovation. For question1,2 and 4, the output is still negative. The output of question 3 had been changed since the market environment had been changed. The sense of environmental protection is waking up gradually. However the bottleneck is the battery. How to handle the battery is still a question mark.

昨日阅读1小时，累积阅读367小时

今日阅读1小时，2019年累计阅读28小时。继续分享变量，我的感受。
何帆老师的笔法很温和，像一个老师娓娓道来，讲很多年前的故事。30年做为一个阶段，我也要总结我的第一个阶段，想下我第二个阶段的目标了。
前三

昨日阅读1小时，累计阅读136小时

昨日阅读1小时，累计阅读1131小时