债市参考2019年2月13日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

周二，央行公告，考虑到现金回笼与央行逆回购到期等因素对冲后，银行体系流动性总量处于较高水平，2月12日不开展逆回购操作。当日有1000亿元逆回购到期，当日净回笼1000亿元。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周二，市场早盘融出充裕，隔夜大量减点成交，各期限价格下行较快。直至尾盘，隔夜价格再度跌破2.0%，受春节现金回流影响，全天资金面平稳宽松。由于春节假期后现金回流，税期进行顺延，缴税带来的资金回笼因素的影响将顺延至本月末。2月份税收收入增速将明显回落，且2月并非集中缴税大月，缴税因素本身并没有产生超预期影响，但考虑到缴税日期顺延叠加月末因素，2月底资金面或许会迎来一定收敛。但整体后续资金面料仍将保持合理充裕状态。今日将有2700亿元公开市场以及3930亿元MLF到期，需关注央行公开市场操作情况。

利率债市场--数据出炉在即，中长端走势纠结

周二，早盘资金非常宽松，短端开盘收益率即下行。中长端走势则较为波折。上午时段期货一度冲高，显示多头势头强劲，现券也相应地有1-2bp下行。不过午后期货突然转向，一路下跌至尾盘，最终10年期债主力合约T1903收跌0.11%，5年期主力合约TF1809跌0.02%。现券收益率随之反弹。期货场上多空争夺激烈，依然是机构们下注1月的信贷数据的表现。至日终，10Y国债180019上行0.5bp，收报3.09%；5Y国开180211下行1bp，收报3.24%；10Y国开180210收于3.595%，与昨日持平。昨日无一级市场发行。

信用债市场--各期限收益率继续下行

周二，信用债市场交投活跃，流动性宽松以及降息预期带动买盘情绪，各期限收益率继续下行。短融市场成交集中在剩余期限9个月以内的AAA评级品种，3M附近品种成交在2.8%-2.9%一线，6M成交在2.95%附近，9M成交在3.0%附近，买盘以银行、基金为主；其余资质稍弱品种成交比同期限优质AAA高20-30bp，买盘以农商为主。中票市场交投较周一有显著好转，剩余期限1-3Y和5Y均放量成交，3Y内AAA评级品种成交在3.5-3.6%一线，银行买盘为主，3-5Y成交在3.8-3.85%，基金买盘为主，整体围绕估值减点3-5bp成交。

利率互换市场--收益率震荡走势

周二，IRS市场整体呈震荡走势。Repo方面，5y repo开盘在2.80%反复成交，期货低开后反弹，5y repo 回落到2.795%，午盘受期货回落影响，反弹至2.805%收盘；1y repo在2.49%-2.4875%窄幅震荡。Shibor方面，5y shibor从3.265%下跌至3.255%后反弹至3.27%，收在3.26%水平；1y shibor成交在2.915%-2.905%。价格方面，7d repo fixing: 2.55%，较上个交易日下跌5bp；3m shibor fixing:2.8720%，较上个交易日下跌2.6bp。