联讯证券《专题研究：信用周期70年》22页-20190201

信用周期 70 年

    传统的信用 周期是循环往复的：信用扩张 周期是循环往复的：信用扩张 —经济过热 /通胀 —央行紧 信用货币 —融资成本上涨 融资成本上涨 融资成本上涨 融资成本上涨 —融资需求收缩 融资需求收缩 融资需求收缩 融资需求收缩 —经济下行 /通缩 —央行宽信用货币 央行宽信用货币 央行宽信用货币 央行宽信用货币 — —信用扩张。
纵观建国后近 70 年的 历史，这种循环往复信用周期共经了五个大发展阶段：
    第一是 1949 -1983年计划经济时期；
    第二是 1984-1996年计划向市场过渡时期；
    第三是 1997 -2008年高速扩张期；
    第四是 2009-2016年金融 创新期；
    第五是 2017 -2019 年破而后立期。
    在这五个 发展阶段中，信用周期的变化都有其自身特点，有着属于那时代的特殊印记。