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陈宇 张二寅
传统经济学将M2视为货币供应量，以M2/GDP持续增长而惊呼货币超发了，但另一方面，又对CPI、PPI疲软无法解释，于是陷入货币迷失的困境。
新宏观认为，从会计角度分析，M2在银行资产负债表中居于负债端，它对应的资产要分为两种情况：①存款以消费为目的，对应银行准备金资产，无债务创造，也无挤兑之虞，不需提法准，其本身即为货币流量。②存款以储蓄为目的，对应贷款资产，有债务创造，存在挤兑风险，提法准只是减小该风险，而不能根除，货币流量为贷款，储蓄存款只是过去的记录，个体储户能提现是因为后续储户的补充，而以活期存款在二级市场中买卖股票、债券、房产、外汇、期货等，只是在银行负债端债权人的变更，它并未流入实体产业，因此，对GDP无影响。传统经济学将M2整体上全部视为消费存款，忽视了储蓄存款整体的非流动性，这是货币迷失的根源。
M2对应的是储蓄余额，增长速度为储蓄率，由于中国储蓄率高于GDP增长率，因此，M2/GDP在趋势上是递增的，另一方面，M2又对应着贷款债务，所以M2/GDP越高，表明社会债务水平越高，自然经济增长的货币阻力就越大，经济放缓成为必然。
另外，储蓄存款是商业银行的借条，只能在本行内有效，而全社会公认的流通货币为央行借条，也即基础货币，由于法定准备金被锁定，因此，真正的货币流量为纸币与超额准备金。
传统宏观经济学尽管言必称总量与货币，但对货币流速与货币流量却混沌不清，上面已经从定性上确定了货币流量，下面再确定货币流速。
在月薪制下，假设整个社会全部从事种地打粮，一年收一次，工厂主将剩下的粮食储存起来，工人打工，按月领工资买粮食，工厂主收到钱后再发下一月的工资，可见，产业周期为一年，但货币周期为一月。
传统经济学根据MV=PY，M 为货币供应量，V 为货币流通速度，P 为物价水平，Y为国民收入。得出V=PY/M=GDP/M，他们认为M即M2，因为M2/GDP递增，自然，GDP/M2递减，由此得出货币流速下降的结论。这显然是荒谬的，因为货币循环还是一年12次，并未变化。错误的根源在于将M2视为货币供应量。
由于中国人民银行的数据从2000年开始，因此，本文数据处理从2000年开始。将每年十二个月的M0、M1、M2分别加起来，得到年度M0、M1、M2，然后除以当年GDP，得到如下表格与趋势图。
年度\项目 |
12个月M2余额/GDP
|
12个月M1余额/GDP |
12个月M0余额/GDP |
2000 | 14.90 | 5.77 | 1.65 |
2001 | 15.34 | 5.94 | 1.60 |
2002 | 16.65 | 6.28 | 1.58 |
2003 | 17.73 | 6.63 | 1.58 |
2004 | 17.50 | 6.56 | 1.49 |
2005 | 17.55 | 6.33 | 1.41 |
2006 | 17.64 | 6.18 | 1.37 |
2007 | 16.85 | 6.08 | 1.26 |
2008 | 16.62 | 5.84 | 1.19 |
2009 | 19.28 | 6.60 | 1.23 |
2010 | 19.65 | 7.04 | 1.19 |
2011 | 19.19 | 6.67 | 1.16 |
2012 | 20.38 | 6.34 | 1.15 |
2013 | 21.25 | 6.35 | 1.14 |
2014 | 22.15 | 6.17 | 1.12 |
2015 | 23.17 | 6.27 | 1.08 |
2016 | 24.06 | 7.13 | 1.06 |
2017 | 23.90 | 7.42 | 1.03 |
2018 | 23.59 | 7.14 | 0.96 |
由趋势线可知，12个月M2余额/GDP从15倍递增至24倍，12个月M1余额/GDP从6倍递增至7倍，12个月M0余额/GDP从1.65倍递减至0.96倍，该期间，中国经历了由流动性过剩到流动性不足，以及GDP增速显著放缓的过程。因此，M0与GDP相关性最高，这就从定量上证明了货币流量为M0，并非M1或M2。
zsl0815 发表于 2019-2-22 21:17
两个再简单不过的问题:
1、M0是现钞，你说GDP=现钞*流通速度。
那么我用我的活期存款通过电子支付买了一件 ...
zsl0815 发表于 2019-2-22 21:17
两个再简单不过的问题:
1、M0是现钞，你说GDP=现钞*流通速度。
那么我用我的活期存款通过电子支付买了一件 ...
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