中金公司-2018年第4季度《中国货币政策执行报告》解读-货币政策将继续强化逆周期调节以对应增长下行压力》6页-20190222

    去年4 季度货币条件进一步收紧，但紧缩节奏较前三季度有所缓和。虽然去年4 季度调整后的社融增速仍在放缓，但季度加权平均贷款利率自2016 年2 季度以来首次出现明显下行，同时流动性条件也明显改善。

    央行在4 季度货币政策执行报告中表示，全球经济增长放缓的可能明显上升。内需方面，货币执行报告提及消费、企业资本支出和房地产需求增速均开始走弱。另一方面，央行判断全球通胀压力比较温和；国内CPI保持低位、PPI 涨幅已较快回落。

    中长期来看，央行可能更多地使用近期新创设的政策工具、并继续丰富货币政策“工具库”，以疏通货币政策传导机制——即更有效地管控广义信贷供应的总“量”、并引导其结构改善。