债市参考2019年3月5日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

总理周一指出，顶住经济下行压力要靠更大激发市场活力。总理说，我们坚决不搞"大水漫灌"，而是在创新宏观调控方式的基础上，通过更大力度简政减税降费，让市场主体特别是民营企业和小微企业有切实获得感，充分激发亿万市场主体的活力和社会创造力。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一，央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，当日不开展逆回购操作。这是央行连续第三个工作日暂停逆回购操作，当日有400亿元逆回购到期。早盘市场融出充裕，隔夜利率逐步下行破2%，7天下行至2.30%以下。午盘后，融出减少，需求旺盛，市场有所收敛，直至尾盘，市场回归平衡，全天资金面前松后紧，整体平衡。本周央行公开市场共有2200亿元逆回购到期，其中，周一到周三分别有400亿、1200亿和600亿元7天期逆回购到期，周四周五无逆回购到期。另外，周四（3月7日）有1055亿元1年期MLF到期，但央行已表明不续做一季度到期的MLF。近日到期较为密集，央行公开市场到期不续作可能较大，今日同时将迎来缴准，受昨日尾盘收敛影响，今日资金面建议谨慎观望，密切关注央行公开市场操作情况。

利率债市场--长端收益率小幅下行

周一利率债市场情绪缓和，长端收益率小幅下行。一级市场方面，有农发行3年、5年新发，需求一般，中标综收高于二级市场。二级市场方面，早盘股市冲高，债券依旧受到压制。午后股市逐渐下行，国债期货开始走高，并最终收涨0.23%。现券长端买卖力量趋于均衡，收益率小幅下行。10y国开180210收报3.73%，下行2bp。5y国开180211收报3.4725%，下行0.25bp

信用债市场--收益率曲线呈陡峭化变动

周一信用债市场交投活跃程度一般，收益率曲线呈陡峭化变动。短融活跃度偏弱，成交以6m以内的AAA评级品种为主，成交基本围绕估值波动，3-6m AAA成交在2.85-3.1%附近，低估值2-5bp，其余期限短融成交较少。中票市场交投较短融市场活跃，各机构均有参与，中长端5y期限保险等机构参与较多，整体估值加点3-5bp成交。具体看，1y AAA成交在3.2-3.4%；2-3y AAA成交在3.5-3.8%；4-5y AAA成交在4.15-4.35%；其余中低评级买盘较为谨慎，收益率涨跌互现，活跃度一般。

利率互换市场--收益率高开回落，曲线变陡

周一，IRS市场收益率高开回落，曲线变陡。定盘利率7d repo fixing 定于 2.37%,较前一日下行了13bp。3m shibor fixing 定于 2.75%，与前日持平。Repo方面，repo 5y开盘受现券情绪影响，加之期货开盘低开后迅速下探，repo 5y率先成交在3.055%。之后期货反弹，止盈情绪较强，repo 5y 回落到最低3.03%。午盘随着资金收紧，repo 5y跟随短端上行，反弹到3.055%，尾盘回落到3.045%；repo 1y早盘资金宽松，fixing下行， 从开盘2.66%的位置，下行到最低2.6275%。后随着午盘资金变紧，repo 1y尾盘最高上行到2.6525%，收盘在2.645%。Shibor 方面，shibor跟随repo稍有反弹，shibor 5y上午3.505%成交，尾盘反弹到3.52%；shibor 1y早盘反弹到3.005%，下午在3.00%波动，尾盘上行到 3.02%。


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