<b>二月底三月初为事件密集期，市场将有所反复。MSCI正式宣布A股纳入系数；3月5日人大召开，改革政策迎来重要的观察期；而3月可能也是中美贸易战达成阶段性协议的时间窗口。因此，现阶段市场提前发酵乐观预期，叠加短期内赚钱效应充分扩散，当验证期真正到来的时候，市场或将有所反复。预计赚钱效应的收缩可能贯穿整个三月，但春季行情的基本逻辑尚未证伪，市场仍处于可为期，向基本面有支撑的龙头资产聚焦是占优策略。未来主要关注两个方面：（1）社融改善的持续性和效果；（2）传统核心资产的年报&一季报情况。</b>