【名称及出版时间】：国泰君安-出口复苏专题报告之二：千树万树梨花开-100115.pdf
【来源】：国泰君安
【文件格式】：PDF
【页数】：15
【内容提要】：
摘要：
1. 出口复苏——千树万树梨花开
继我们在09 年8 月份在东莞举行《出口复苏研讨会》后，时隔5 个月再来看出口，我们发现出口是10 年经济增长最超预期的因素。事实上2009 年中国出口约1.2 万亿美元，超过德国，已成为全球出口第一大国, 我们预测10 年的出口增速将达到20%以上。这主要是因为基数效应，出口价格有望回升，全球经济复苏与补库存，和人民币有效汇率处于相对低位。
2. 出口复苏对国内货币环境的影响
但是我们观察历史上的出口增速与货币政策紧缩的关系，发现出口增速上升并不必然导致货币政策紧缩，但当出口增速回升导致经济过热和通胀压力上升时，往往会有货币紧缩。我们认为这在10 年上半年出现将是大概率事件。
3. 出口复苏下的行业选择
我们从 4 个维度来选择出口复苏下的最受益的行业：1.出口占比；2.出口增速；3.出口竞争力；4.美国的零售和进口的行业数据。综合以上四个角度，我们认为受益出口复苏的行业主要有机械、通讯设备、电子元器件、计算机、纺织服装、基础化工、化纤、汽车以及出口服务相关的航运板块。
4.  出口复苏下的个股选择
江苏国泰、浙江龙盛、瑞贝卡、海利得、天威保变、卧龙电气、安徽合力、中集集团、生益科技、歌尔声学、东软集团、中兴通讯、中国远洋、中海集运、外运发展、金龙汽车、小商品城、格力电器、华孚色纺、鲁泰A、宁波银行、宜华木业