3资产周转率（AssetTurnover）

▍关于资产周转率

a.资产周转率体现企业经营期间，全部资产从投入到产出的流转速度，反映企业全部资产的管理质量和利用效率。

b.数值越高，表明了企业总资产周转速度越快，销售能力就越强。

▍数据分析

a.通过比较，我们可以看出，汽车行业的资产周转率普遍非常高。这仍旧与其“准时化生产”的商业模式有关。

b.长城在同行的竞争对手中，只能算中等偏下的水平。

4资产收益率（ROA）

▍关于ROA

a.与销售净利率相似，ROA告诉我们一家公司的资产能产生多少利润。

b.如果ROA = 10%，那么这家公司每1元的资产，就有1毛钱是净利润。

▍数据分析

a.对于除了长城和江铃以外的企业，我们可以很明显的看出来低额的销售净利率，拖累了最终的ROA。

b.同时，通过比较，我们也可以看出，长城的ROA在同行中处于高水平。

5请资产权益比率（Asset-to-EquityRatio）

▍关于资产权益比率

a.资产权益比率用来反映一家公司负债相对于所有者权益的程度，测量的是偿付能力。

b.如果一家公司属于周期性行业或者收益不稳定，而它又有过高的资产权益比率，保持警惕！因为“总资产 = 股东权益 + 负债”，如果股东权益非常小，那就意味着负债将会很高。

▍数据分析

a.通过比较，我们可以看出来汽车行业的资产权益比率普遍不低（通常比率低于1时，我们称之为低）。

b.长城的资产权益比率虽然不低，但是在同行中并不算高。

6净资产收益率（ROE）

▍关于ROE

a.ROE测量的是股东资本产生的利润。

b.ROE的另一种计算方式为：净资产收益率= 净利润 / 股东权益

c.如果ROE = 10%，那么作为股东，你每投资1元，公司将产生1毛钱的净利润。

d.如果一家非金融性公司，5年间有4年时间不能达到10%以上的净资产收益率，它不值得你花时间。

e.对于大量使用财务杠杆的企业，15%的净资产收益率就是筛选高质量公司的最低标准。

▍数据分析

a.通过观察长城3年数据，我们可以看到，长城的ROE一直维持在一个非常高的水平。

b.通过与同行业公司的比较，我们可以看出，长城的ROE在行业中也算一个较高的水平。

7投入资本金回报率（ROIC）

▍关于ROIC

a.ROIC用来测量一家公司分配其资源进行投资的回报率。

b.如果一家公司的ROIC几年来一直维持在25%以上，我们就马上能断言：这是一家值得跟踪的公司。

c.相反的，如果一家公司的ROIC一直低于10%，我们也能马上断言这是一家平庸的公司。

d.关于计算的细节，我已经在“分享知识：如何计算投资资本回报率（ROIC）”的帖子中列举得很详细。

▍数据分析

a.由于我认为这项数据并非非要在同行中做比较，再加上计算过程实在太繁琐，所以我偷懒了，没有做另外四家公司的分析。

b.同时，由于长城2011年年报中没有提及到2010年期初的一切数据，所以我只取了两年的数据。

c.虽然可比性不强，但是可以看出长城的ROIC不仅在改善，还维持在一个较高的水平。

8股息收益率（DividendYield Ratio）

▍关于股息收益率

a.股息率是挑选收益型股票的重要参考标准，如果连续多年年度股息率超过1年期银行存款利率，则这支股票基本可以视为收益型股票。

▍数据分析

a.通过比较，我们可以看到长城的股息收益率算是行业中等水平。

9市销率（P/S）= 股价 / 每股营收

▍关于市销率

a.运用这一指标来选股，可以剔除那些市盈率看起来很合理，但主营又没有核心竞争力而主要是依靠非经常性损益增加利润的股票。

b.由于销售通常比净利润稳定，而市销率又只考虑销售，市销率很适合去衡量那些净利润年与年之间差距大的公司。

c.高市销率意味着市场对公司的盈利能力及成长性有更多的期待，而低市销率则意味着投资者为这家公司每元的销售付出的价格很少。

d.市销率通常只在同行业中作比较，而且它通常用来衡量业绩很差的公司，因为它们通常没有市盈率可以参考。

▍数据分析

a.通过比较，我们可以看到长城的市销率在同行中算很高了，不过这很好理解，由于高成长，你为它每元销售付出的代价肯定就不会低了。

3成长性

1营收增长率（Revenue Growth Rate）

▍关于营收增长率

a.你希望看到的是一个稳定的营收增长率。

b.一家公司想提高自己的利润，可以靠很多种方法。可不管是削减成本还是减少广告等等，它们都只是一时之计，最终能长期支撑公司提高利润的因素，还是销售的增长。

c.一家公司想提高自己的销售，一共有4种方法：①卖更多的产品或服务 ②提高价格 ③卖新的产品或服务 ④收购其他公司

d.在欧奈尔的CAN SLIM理论中，牛股的季度销售额也应该至少有25%的增长（同比），或者，在过去三个季度中的销售额持续上涨（环比）。

▍数据分析

a.通过长城年度和季度增长率的数据，我们可以看出，长城的销售增长非常强劲。

b.通过比较，我们也可以看出长城在行业中几乎是一枝独秀。

2净利润增长率（NetProfit Growth Rate）

▍关于净利润增长率

a.如果净利润上涨了20%，每股收益却只上涨了5%，这样的公司就算了。

b.如果一家公司利润中包括了房地产出售等类似的行为带来的非经常性利润，那么这部分收益应该从报表中去除，因为这种利润都是一次性的。

c.净利润增长率控制在25%-30%就可以了。面对过高的增长率，你首先要分析其构成，然后一定要问自己：来年它是否还能保持如此高增长？否则，到时大家对它的预期会立刻降下来。

▍数据分析

a.长城的净利润增长率就偏高，在分析其背后的原因后，主要是销售带动的，而不是其他一次性利润。但是不少人，包括我，都对长城是否能保持如此之高的增长打了问号。因此，我们需要不断地关注长城是否像它既定的方案那样，如期推出了新车充实产品线，还要关注它每个季度国内和海外销售的增长情况。

b.目前来看长城的净利润增长率超越了同行水平一大截，但是永远要保持不断怀疑的态度，也要明白物极必反的道理。