中银债市策略周报2019年4月1日

内容提要

第一部分 宏观经济

PMI: 3月官方制造业PMI 50.5%（市场预期49.6%，前值49.2%），回升1.3个百分点，大幅反弹重回荣枯线以上。本月PMI分项指标环比全线翻红主因节后复工，但与历史相比表现仍强，总体呈"供需两旺、量价齐升"的基本面特征。

第二部分 货币市场

上周资金面除跨月最后一天紧张外，均保持较为宽松态势。受季末因素影响，短端资金利率分化，隔夜资金价格先是不断下行，直到最后一天走高，7天跨季品种价格全周保持相对高位。上周央行全周暂停公开市场操作，共有1100亿元逆回购到期，净回笼1100亿元不改资金面宽松格局，可见财政投放力度可观。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略

三、利率互换策略