债市参考2019年4月9日

中行交易员：丁昂、徐梦笛、陈丹颖、闫欣

【每日关注】

国务院关税税则委员会表示，自2019年4月9日起，将进境物品进口税税目1、2的税率分别调降为13%、20%。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面平稳

周一，央行公告，目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收金融机构缴存法定存款准备金等因素的影响，4月8日不开展逆回购操作。央行公开市场连续13日停摆。昨日早盘市场融出充裕，隔夜价格继续保持低位，市场成交活跃，供需两旺。午盘后，资金面逐渐收敛，机构平盘需求不断涌现，直至尾盘，全天资金面平稳。4月MLF到期规模较大，且同业存单到期规模大，月中和月末时点流动性压力较大。4月是传统缴税大月、支出小月，在假设外汇占款仍然保持小规模波动的情况下，财政存款和MLF到期因素使得基础货币面临约1万亿元的缺口。此外地方债加速发行，流动性扰动不可忽视。需关注央行公开市场操作情况。

利率债市场--收益率多数下行

周一，利率债市场收益率多数下行。二级市场方面，期货走势强劲。十年期债主力合约T1906一早低开后迅速拉高，中午收盘时一度涨0.28%，下午有所回落，最终以0.13%收涨。昨日的反弹，更像是上周连续下跌碰到了前期支撑位，令多头做出反攻。现券亦跟随期货下行，但下行幅度不及期货。至日终，10y国债180027下行0.75bp，成交于3.245%；10y国开190205下行1bp，成交于3.755%。昨日7y国债有部分银行配置盘买入，使得其收益率下行了1.75bp，收盘于3.2825%；5y国债则因本周三要进行480亿新券发行而遭到抛售，180023上行3.5bp，成交于3.105%，五年期债主力合约TF1906也收跌0.01%。一级市场方面，昨日下午农发进行了3y和5y债券续发行。发行倍数均不足2.5倍，3y期中标收益率高于预期2bp，5y期发行结果符合预期。

信用债市场--整体表现为整理格局

周一，信用债市场交投情绪一般，整体表现为整理格局。短融交投积极性较前下降，收益率涨跌互现，例如6m AAA短融的中债估值位于2.90%，较前一交易日下行2bp，1y AAA短融的中债估值位于3.24%，较前一交易日上行3bp。中票市场延续节前表现，投资者观望情绪较重，日内成交平淡，收益率小幅上行，例如3y AAA中票的中债估值位于3.81%，较前一交易日上行4bp，5y AAA中票的中债估值位于4.10%，较前一交易日上行2bp。

利率互换市场--收益率震荡，曲线变平

周一，利率互换市场收益率震荡，曲线变平。定盘利率7d repo fixing 定于2.48%，上行18bp；3m shibor fixing定于2.7540%，下行0.4bp。Repo端，5y repo开盘持平在3.095%左右，国债期货低开走高，股票走弱，5y repo震荡下行至最低3.0725%。午盘国债期货开始回落，5y repo反弹到3.08%成交。尾盘受海外收益率反弹影响，5y repo继续反弹至3.09%收盘。1y repo开盘在2.70%，盘中跟随长端回落到2.69%。后因为fixing反弹，资金略有收紧，1y repo一路上行到2.72%。Shibor端，5y shibor全天维持在3.53%成交，尾盘上行到3.54%。1y shibor受短期资金预期影响，整体强于前期，1y shibor从早盘的3.00%午盘上行到3.01%，尾盘上行到3.03%。