这是论坛里坛友分享的《金融经济学二十五讲》
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目 录

第1讲 金融经济学导论        1
1. 什么是金融和金融经济学？        1
2. 金融经济学的主要内容        2
3. 金融经济学在经济学科中的位置        11
4. 课程教学目标        12
第2讲 金融市场概览        14
1. 金融市场的功能        14
2. 金融市场的分类        15
3. 主要金融机构        18
4. 中国金融市场概况        20
5. 金融经济学能带给我们什么？        24
附录A. 真实世界中的货币创造过程        25
第3讲 利率及债券价值分析        30
1. 真实世界中的利率        30
2. 计息习惯        32
3. 金融决策        33
4. 债券价值分析初步        35
第4讲 股票价值分析        42
1. 引言        42
2. 股利贴现模型（DDM）        42
3. 股票市盈率        45
4. 股份公司的经营决策        48
5. 对股票估值的再评论        51
6. 结语        52
第5讲 均值方差分析        54
1. 引言        54
2. 对均值和方差的解释        56
3. 资产组合的均值方差特性        60
4. 市场组合与共同基金定理        66
第6讲 资本资产定价模型（CAPM）        69
1. 从组合选择到市场均衡        69
2.  论证CAPM的准备性讨论        70
3.  CAPM的第一种论证        71
4.  CAPM的第二种论证        73
5. 证券市场线vs.资本市场线        76
6. 一个数值算例        78
第7讲 对CAPM的讨论        80
1. 从CAPM的视角看风险        80
2. CAPM的估计        84
3. CAPM的应用        85
4. CAPM的不足        89
第8讲 期望效用理论        92
1. 从CAPM到一般均衡定价        92
2. 风险状况下的选择理论——期望效用        94
3. 风险厌恶程度的度量        98
附录A. 随机占优        103
附录B. 对数正态分布的期望        106
附录C. 期望效用、正义与经济学方法论        107
第9讲 风险偏好与投资储蓄行为        110
1. 投资者参与风险资产的条件        110
2. 风险资产上的投资量        112
3. 风险资产投资占总财富的比重        114
4. 风险中性投资者的特例        115
5. 风险与储蓄        116
6. 小结        120
附录A.  微小风险        120
第10讲 求解完备市场中的一般均衡        123
1. 资产市场        123
2. 完备市场和Arrow-Debreu市场        125
3. 完备市场中的均衡        128
4. 均衡算例        131
5. 一般均衡与部分均衡        134
第11讲 完备市场中一般均衡的性质        137
1. 最优风险分担        137
2. 代表性消费者        142
3. 均衡中的资产价格        144
附录A. Wilson定理的证明        147
附录B. (10.22)式的推导        149
第12讲 C-CAPM及其讨论        150
1.  C-CAPM定价理论        150
2. 无风险利率的决定        151
3. 风险溢价的决定        154
4.  C-CAPM与真实世界：两个谜题        155
5. 对资产定价逻辑的再思考        158
附录A.  Hansen-Jagannathan界限        160
附录B. 几个近似关系的推导        160
附录C. 从静态到动态        161
第13讲 多因子模型与APT        164
1. 从绝对定价到相对定价        164
2. 从单因子到多因子        165
3. 多因子模型的直觉        166
4.  APT        168
5.  对多因子模型的评论        172
6. 多因子模型的应用        173
第14讲 无套利定价初探        177
1. 远期与期货        177
2. 期权        179
3. 衍生品定价的三种方法        183
4. 对三种定价方法的评论        187
第15讲 无套利定价理论基础        189
1. 套利的严格定义        189
2. 资产定价基本定理        191
3. 风险中性概率        195
4. 小结        198
第16讲 多期二叉树定价        200
1. 单期向多期模型的拓展        200
2. 叠期望定律        203
3. 衍生品定价的两期二叉树模型        205
4. 资产价格的鞅性        207
5. 二叉树的现实应用        209
附录A. 从期权定价的多期二叉树模型到Black-Scholes公式        212
第17讲 最优停时        215
1. 美式期权的行权时间        215
2. 最优停时的计算思路        217
3. 美式期权的定价        219
4. 按揭贷款定价        221
第18讲 连续时间金融与Black-Scholes公式        226
1. 准备知识：正态分布与对数正态分布        226
2. 连续时间金融基础        228
3. Black-Scholes公式的偏微分方程推导        233
4. Black-Scholes公式的鞅方法推导        235
5. 小结        238
第19讲 动态对冲        240
1. 引言        240
2. 不成功的对冲思路        240
3.  Delta对冲（Delta Hedge）        241
4.  Gamma、Vega与其他希腊字母        245
4.4 现实中的对冲        247
5. 组合保险        248
第20讲 道德风险与信贷配给        252
1. 从阿罗德布鲁世界到金融摩擦        252
2. 信息不对称与委托代理        253
3. 信贷配给        254
4. 信贷配给理论的应用        257
第21讲 逆向选择与资本结构        261
1. 逆向选择        261
2. 资本结构的经验事实        261
3.  MM定理        262
4. 信息不对称条件下的资本结构        263
5. 分离均衡与增发股票带来的股价下跌        267
6. 小结        269
第22讲 银行与期限错配        271
1. 问题的提出        271
2.  Diamond-Dybvig银行模型（DD模型）        272
3. 对银行的讨论        279
第23讲 行为金融学初探        282
1. 引言        282
2. 有限套利简介        283
3. 投资绩效约束下的有限套利        283
4. 非理性偏差        289
第24讲 风险管理与次贷危机        292
1. 引言        292
2. 微观层面的风险管理        293
3. 次贷危机        299
附录A. 连接函数（Copula）        303
附录B. 真实世界与风险中性世界概率的对比        304
第25讲 金融理论与金融艺术        307
1. 金融理论体系        307
2. 金融艺术        312
3. 小结        319

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