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学习心得：
《投资艺术》读书笔记：作者：查尔斯.埃利斯
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19.投资报酬来源：利息或股利，估值变化带来价格涨跌。重点应在前者，而非后者。你多厉害并不重要，重要的是和你的对手相比，你有多厉害。就投资价值而言，投资持有时间越长，短期情绪因素或预期的重要性会下降，股利分派的重要性会提高。


20.过去50年来，实际的投资报酬率介于亏损43%和获利54%之间虽然平均投资报酬率大约是9%，最后，我们很遗憾地说，我们不能给你从这些报酬率的因果关系，这些关系当然都是随机出现的
。


21.股市风险：价格过高风险；利率上调风险；企业风险；系统性风险、个股风险和类股风险。指数基金分散特定类股和个股风险，提供一种普通、便宜的股票投资方法。投资人承担超过平均水准的市场风险，可以赚到超过平均水准的报酬。


22.在投资管理上，最重要的因素不是如何管理投资报酬率，而是如何管理市场风险。投资组合报酬率来源：最重要的是投资组合承担或避免市场风险得到的报酬；其次是经历多次市场循环维持风险水准一惯性得到的报酬；最后是利用技巧组合分散或择股择时得到的报酬。


23.投资风险和市场风险真正的差别在于时间的作用，分为短期风险和长期风险。短期风险资金使用股价低位卖出风险，长期真正风险是通货膨胀和过度谨慎的风险。


24.投资组合的真正跳帧并非如何借着低买高卖提高投资报酬率，而是如何慎重地接受适当的风险或赌注，管理风险得到长期可以预见一定会有的较高报酬率。有效的投资组合是根据慎重选定的市场风险水准，尽量扩大预期的报酬率。


25.长期投资成功最大的秘诀是避免严重亏损。债券投资决定你的整体投资成效的最有利因素，是你在债券上投资多少钱，或是要不要投资债券，而不是你投资的是哪些特定债券。即使大部分投资人认为，自己的投资是活跃的、主动的和攻击性的投资，实际上，股票或债券投资基本上都是防御性的过程，而且应该如此。最主要的目的是控制风险，限制或防止意外，并控制和管理风险。


26.书面写出你的长期投资政策，可保护你的投资组合，不因特定目的而修改健全的长期政策。投资政策是对付恐慌最有力的解毒剂。匆忙做出的决定绝对不能信赖。讽刺的是，投资人像所有的人一样，最喜欢最不利本身长期利益的涨势，最不喜欢实际上符合他们长期利益的跌势。（看来下跌是最大的利好。）


27.如果我们买股票像买袜子一样东挑西选，我们会有钱多了。行情下跌是逢低买进必要的第一步。焦虑或恐惧四种特性：造成严重后果（充分了解，仓位安排降低仓位）；对焦虑或恐惧缺乏控制或影响力（性格决定）；不熟悉的事情（学习证券历史）；突发事件（历史学习和资金时间安排）。


28.你应该仔细研究过去数十年来的投资报酬率，以及偏离一般状况的形态，应尽量精通市场这样波动的可能原因，彻底、客观地研究过去，是了解投资和市场基本性质最好的方法，也是最便宜的方法！只有了解投资和资本市场的本质，你才能跳出这种矛盾，避免从投资成果上分心的错误，得到优异的投资报酬率。