Zoom  今日在美股上市，首日大涨，市值突破千亿。云视讯龙头上市即破千亿，2019  财年收入达到3.3  亿美元，利润758  万美元。近三年收入连续翻倍以上增长，也影射了云视讯行业的高景气。作为云视讯的龙头公司之一，Zoom  登陆资本市场有望加速整个产业的进一步推进，作为5G  后周期的确定性应用场景之一，云视讯的相关厂商或将受益。

        Zoom  规模持续扩张，竞争力突出优势显著。Zoom2019  财年及2018  财年的收入分别同比增长了118%、149%，规模有望持续扩张，同时保持了稳定的高毛利率，2019  财年达到82%；但由于仍处于发展初期阶段，费用/设备等开支较大，所以净利润率较低。Zoom  的高增长背后依赖于优质的产品性能和快速的迭代、创新，同时Zoom  对于用户体验的重视和用户反馈的及时响应帮助公司的销售规模以口碑式效应更有力地铺开。

        从Zoom  看云视讯大发展，市场规模接近百亿美元。据国际数据公司预测，包括视频会议、语音聊天、内容共享等在内的移动办公与协作市场规模将在2022  年达到430  亿美元。而视频会议解决方案（传统视频会议+云视频会议）的市场规模据盖特纳预测在2022  年将达到71  亿美元，驱动视频会议市场增长的主要来源便是云视频会议行业的增长。同时盖特纳预计通过嵌入式音频会议参会的用户的比例将从2016  年的10％增加到2022  年的65％。

        技术侧看“云视讯”，用户侧看“中小企业”，皆为蓝海。视频会议解决方案在云视讯方向以及中小企业）的渗透率仍然偏低，早期主要应用于巨头厂商，未来渗透率有望随着网络速率的提升以及视讯技术的发展进一步提升，目前仍然处于发展初期，优质的视频会议厂商有望不断开拓新的增量市场。

国盛证券  宋嘉吉     发布时间：2019-04-19