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学习和投资心得：


投资之长期持有：


以退为进的长期持有频繁交易和波段操作：无论是频繁交易和波段操作，都是建立在对市场价格的预测基础上的，而且这种操作的频率越高、就越需要对价格波动做出更加精准的预测。长期持有：长期持有实际上是一种“以退为进”的选择：放弃复杂不可测的部分，而牢牢抓住可以确定性回报的部分。


个人更倾向于长期较集中地持有一些优秀的公司。首先，从能力圈角度来看，一个人真正理解的企业和可以判断的商业机会并不多；其次，只有真正优质的高价值企业，才敢与重仓持有；最后，越是让人安心长期持有，就越容易享受复利的威力。


赞成作者的看法。为什么要长期持有？第一，对于美国这种比较成熟的市场，很少会出现错误定价，频繁交易无意义。第二，对于非职业投资者来说，没有很多时间研究多个行业甚至关注所有公司。为什么国内频繁交易和波段操作能成功？因为市场不成熟，几年就有整个市场或者行业板块的错误定价，一年内就有很多个股的错误定价。当然，随着市场日渐成熟，长期投资也必将成为主流趋势。有关长期持有的话题最终还是会回到自控能力，毫无疑问也需要投资者具有强大的抗压性。当然，长期持有也有特定的前提，这既包括对社会发展大环境的总体认识，也包括对具体投资对象的关键业务假设。


投资的心态在看来主要取决于是否真正理解了投资的本质，即价值形成的规律、市场定价的规律以及获利的规律。所有失败的知行合一，与其说“行”不够坚定，不如说“知”不够到位。买入的恐慌时刻，价格往往已经反映了最坏的预期，投资者基于企业的某种稳固因素和最低底线是可以做出较为明确的判断的。


但是想距离顶部附近才卖就说明在靠近市场的彻底不理性阶段，你很难从企业本身去寻找到持有到哪里的判断，只能靠对市场氛围的感觉和心理上的博弈。第二，由于安全边际的存在，市场越跌创造的机会越大；而试图在牛市顶端卖出，越接近最终的那个顶点风险就越是聚集。第三，越是买得贵，心理上越是被动。这种被动一方面反映在觉得贵所以总有换股的冲动；另一方面，后面涨得不够高，收益率就不够理想。