昨日阅读3小时，累计阅读501小时

阅读2小时，累积阅读298小时。

1. https://wallstreetcn.com/articles/3522110

2.
（1）按照内外资一致原则，同时取消单家中资银行和单家外资银行对中资商业银行的持股比例上限；

（2）取消外国银行来华设立外资法人银行的100亿美元总资产要求和外国银行来华设立分行的200亿美元总资产要求；

（3）取消境外金融机构投资入股信托公司的10亿美元总资产要求；

（4）允许境外金融机构入股在华外资保险公司；

（5）取消外国保险经纪公司在华经营保险经纪业务需满足30年经营年限、总资产不少于2亿美元的要求；

（6）放宽中外合资银行中方股东限制，取消中方唯一或主要股东必须是金融机构的要求；

（7）鼓励和支持境外金融机构与民营资本控股的银行业保险业机构开展股权、业务和技术等各类合作；

（8）允许外国保险集团公司投资设立保险类机构；

（9）允许境内外资保险集团公司参照中资保险集团公司资质要求发起设立保险类机构；

（10）按照内外资一致原则，同时放宽中资和外资金融机构投资设立消费金融公司方面的准入政策；

（11）取消外资银行开办人民币业务审批，允许外资银行开业时即可经营人民币业务；

（12）允许外资银行经营“代理收付款项”业务。

3. 感想： 引入更多外资投资，加强市场竞争，对投资者和金融消费者都是更好的选择。中国金融的开放与发展会更好

4. 昨日阅读1小时

5. 累计阅读108小时

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约2095小时。
学习和投资心得：
交易三要素，专业点的术语就是：择时+选股+仓控。择时+选股是战术层面，而仓控是战略层面。之所以称之为战略，是因为仓控直接涉及到战斗的规模和命运。没有仓控，你的账户永远都是无根浮萍没有保障，盈盈亏亏亏亏盈盈，你甚至都没法说与时间做朋友，但是加入了仓控，你就可以把时间拉进来，与时间合伙，平和而又笃定。一个好的仓控系统，可以把亏钱的策略变为赚钱，把小盈利变为大盈利，仓控的最核心所在，就是可以在大数定律上保证盈利函数可以主要归因在时间上。很多搞量化的投资者，他们大部分人都只是研究了这三个要素中的一两个，很少有全面落实研究的，但即使是只研究其中一两个，研究成型了，也是可以成气候的，们这里提出了这三要素，起因是因为今天看了一篇关于昨天张小龙4个小时演讲的感悟文章，复杂的东西都是脆弱的，只有极简才能不被超越，对付复杂的手段，就是简单。用于交易，何尝不是如此，盘面的走势千变万化，几千只个股光怪陆离，要想把握每一个波动，抓住每一只牛股，何谈容易，而如果采用定式思维，溺水三千只取一瓢，就是舍得，任你东南西北风，自岿然不动，坚持原则反复做正确的事情，时间终将给与奖励。对于量化交易而言，们的每一个策略模型都有自己的过去一段时间具体的胜率p、赔率b，从而就直接代入到凯利公式，就可以得到凯利的最佳仓位。而对于主观交易而言，可能界定起来比较困难，而且即使通过过去一段时间的交割单统计了胜率和赔率，这个数据也不固定，一个是人的情绪思维不固定，一个是市场的行情不固定，所以难以通过凯利公式求解真实仓位，怎么办？们要提出一个新的视角，凯利大盘！不管你是什么交易类型，量化也好，主观也罢，只要是单边交易，就与大盘息息相关，就如们通过大盘择时一样，们可以通过大盘仓控。

今天学习和阅读约5小时，累计阅读约2100小时。
学习和投资心得：
可转债投资策略：当们决定投资可转债时，首先便要区分是基于转债的债性投资还是股性投资，认为股性为先，债性为底。倘若冲着YTM为目标去投资转债，其性价比明显不如直接投资纯债品种。所谓的投资“偏债”标的，其核心目标依旧是潜在的期权价值，即是分享股性红利或是下修红利，债性仅是作为安全垫规避风险出现。而股性视角下投资股票的核心影响因素在于潜在空间，投资转债的核心影响因素则在于相对效率，特定情况下转债的风险调整后收益优于股票。大资金，首先就回避发可转债的正股，买正股全给可转债的资金当对手盘了，三年后可以统计下，可转债组合的正股组合大概率是大幅度跑输中证500的，市场没有那么蠢，给个金融工具多余的阿尔法，看似给予风险补偿的背后是以丧失潜在超额收益为代价的，风险收益比未必真的高。可转债的核心其实就是配股，不太喜欢可转债的上市公司。如果股价下跌，转股的价格必然会下调，因为上市公司不愿意转债到期以后给付本金的。真正持有转债到期的收益远远比不上国债的收益。发行阶段，大股东一般会认购一定数量的转债，但是你慢慢会发现大股东会不断的减持转债的。让二级市场的投资者买单时转债的核心思想。尽量分散，尽量做能转开身的品种，没办法，转债现在就是个投资小品种，好在后续还在不断发行新的转债，供给多了，市场慢慢在做大！可转债的缺点 1）如果缺少股性的时候，只反应债性，但是可转债的债券收益远低于普通债；2）在120或者130元左右的时候就是类股票，同涨同跌，风险敞口是开放的。再说一次，这时候你拿的是股票不是债；3）18年的康泰转债或者隆基转债，碰到预期正股跌几个板的时候，转债无涨跌停，一口气跌掉15%甚至更多；可转债就是正股的影子，正股和影子之间有一根皮筋（转股溢价率）。但是这个影子的特点是跟涨不跟跌，如果股价涨涨涨，跟到130以上就进入强赎阶段，顺利结束使命；如果股价跌跌跌，就变身债券看利息收益，通过拉长皮筋和正股保持联系，如果跌得多，喝一副后悔药（下修转股价），重新开始新一个轮回。

20190501昨天阅读1小时，累计阅读哦206小时。

20190501昨天阅读1小时，累计阅读62小时。

昨日阅读1小时，累计阅读99小时。

昨日阅读1小时，累计阅读257小时。

昨天阅读5小时，累计阅读99小时

昨天阅读3小时，累计阅读1965小时!

昨日阅读1小时，累积阅读501小时。

昨日阅读《斯坦福极简经济学》共1小时，累计35小时。

◆ 24 短期看需求，长期看供给

>> 制定经济政策时，同时追求四个不同的宏观经济目标（经济增长、充分就业、物价稳定、国际收支平衡）可能会引起混乱。经济学家和政策制定者必须自问，是否有可能同时达成这四个目标，或者必须在这些目标中做取舍。为此，我们需要一个有组织的架构来思考这个问题。最常见的基本架构，称作总供给与总需求模型（aggregate supply and aggregate demand model）。

>> 总供给是宏观经济中所有产品的总供给，它受到潜在国内生产总值（potential GDP）的限制。

>> 潜在GDP的定义是，当所有的资源或人力都被充分运用或就业时，社会所能生产的东西。

>> 就潜在GDP而言，周期性失业会是零，其余部分可以用自然失业率来解释。

>> 潜在GDP也称为“充分就业GDP”，表示工人和机器都被充分运用。

>> 如果社会有能力生产的东西发生变化，总供给就会移动。总供给移动的两个主要原因是大量企业的技术发展以及生产条件发生剧烈改变。

>> 在生产力提升的状态下，潜在GDP与总供给会随着时间而逐渐增加。然而，生产条件的其他变化也会降低总供给。 当能源成本增加时，许多产业的生产成本便同步增加，这对于总供给是负面冲击，因为当油价飙高时，社会能够生产的东西就会减少。

>> 消费+投资+ZF支出+出口-进口。在这些构成要素中，消费通常是GDP的最大构成要素，投资是变动最大的，ZF支出也许是最直接的政策目标工具。出口与进口，则会受到其他国家经济状况的严重影响。

>> 对整体经济来说，总供给量必须等于总需求量，但关于这些因素如何互动，各家有不同的观点。其中一个理论认为总供给驱动总需求，另一派则认为恰好相反。

>> 萨伊定律（Say's Law）是以19世纪初期法国经济学家让-巴蒂斯特·萨伊（Jean-Baptiste Say）的名字来命名的，主张“供给创造其自身的需求”（supply creates its own demand）。该理论指出，每当商品或服务生产和销售时，表示某人赚到了钱，无论他是生产商品的厂商，还是生产链上的供货商。基于这个理由，宏观经济意义上的供应价值，必定在社会某处创造了等值的收入及需求。

>> 持萨伊定律的现代经济学家，称为新古典学派经济学家。萨伊定律及新古典学派经济学面临的主要挑战是经济衰退。在经济衰退时，失败的企业远多于成功的企业，假如供给能创造其自身的需求，很难解释为什么会有经济紧缩。

>> 相对于萨伊定律，另一个理论是凯恩斯法则（Keynes’s Law），它是以20世纪英国经济学家约翰·梅纳德·凯恩斯（John Maynard Keynes）的名字命名的，主张“需求创造其自身的供给”（demand creates its own supply)。凯恩斯认为，经济大萧条以及很多一般性的经济衰退，不是由潜在供给（例如劳动力、实物资本和技术）下降引起的。相反，经济衰退是因为整个社会缺乏需求，以致厂商没有足够的动力生产。因此，凯恩斯认为，更大的总需求才能让社会摆脱经济衰退。

>> 假如总需求是宏观经济面的关键，那么ZF可以通过大量增加支出或大幅减税来促进消费，以刺激总需求，让经济尽可能增长。但社会在任何时间点能生产的商品数量确实面临限制，这取决于劳动力数量、实物资本、可获取的技术，以及结合这些生产因素的市场结构与经济制度，而这些限制也不会仅因为ZF想增加总需求而消失。

>> 在看重总供给的萨伊定律和看重总需求的凯恩斯法则之间，有一个看似可行的、务实的折中方案：凯恩斯理论强调总需求的重要性，它和短期政策更有关联；而新古典经济理论强调总供给的重要性，对长期经济更重要。这大概是当代经济学家的主流观点。

>> 长期来看，经济规模的大小取决于总供给，也就是工人数量、工人的技能和教育程度、实物资本投资程度、主要生产技术，以及上述因素互动时的市场环境。

>> 短期而言，总需求可能会改变。

>> 有些经济学家已接受工资刚性理论，并把它延伸到价格。调整价格是一个复杂的过程，企业在采取任何措施前，都需要分析市场需求、竞争态势与生产成本。企业也想避免因价格不断变动而困扰或激怒客户。换句话说，价格变动会产生成本，经济学家称之为菜单成本（menu cost），所以必须小心规划。

>> 价格的确会反映需求和供给的力量，但根据宏观经济的观点，改变整个社会所有商品价格的过程（无论是向上还是向下）需要时间。如果某些市场的价格没有快速调整，就可能会出现生产过剩（商品堆积在货架上）或生产短缺（至少短期内商品会销售一空）的情况。

>> 理论上，在尽善尽美的宏观经济中，总供给会随着生产力而稳定增长，而总需求会因为总供给产生收入而出现。总供给与总需求会亦步亦趋地前进，使得经济总是维持在潜在GDP的水平，此时的通胀率和失业率维持在低位。但是，在现实世界里，经济增长不是理所当然的，总供给与总需求也不会彼此协调。因此，经济增长有快也有慢，还有衰退、失业、通胀以及贸易失衡等种种状况。正因如此，宏观经济学在政策实施上极具挑战性。

昨天阅读2小时，累计阅读856小时

昨日阅读1小时，累计阅读472小时

昨日阅读1小时，累积阅读109小时。

昨日阅读1小时，总阅读855小时

昨天阅读时间2小时，累计阅读时间320小时

昨日阅读2小时，累计阅读205小时

昨日阅读1小时，累计阅读247小时。

昨日阅读2小时，累计阅读58小时

昨日阅读2小时，累计阅读225小时。

昨日阅读1小时，累积阅读433小时

昨日阅读时间1小时，总阅读时间158小时。

昨日阅读1小时，累计阅读808小时。

昨日阅读1小时，本月累计阅读0小时
1. 10分钟正念修炼-O
2. 12点前睡觉-X
3. 走路6000步-O
4. 学习CFA一小时-O

昨日听吴军《硅谷来信》2小时，累计阅读703小时，收获如下：
1.当一项技术应用面广和市场需要时，需要将其做深做精（普遍性中的稀缺性）；
2.做事挨骂先反省自己；
3.做事前不要过分算概率，不要因为做某件事成功概率小，而不做或放弃（希望哪怕再小也是希望）；
4.丁肇中------真正的发现是在现有的知识圈之外；如果我们什么也不做，我们也不做检测，我们什么都不知道；你一定要认为这是你最重要的工作，其他工作都是次要的。我一直说我就只能干一件事，我从来没有同时从事过两件事，这是非常关键的；
5.考察一个人看其对过去身边人的感恩就能知道；
6.判断一个观点时--------判定利益冲突（是否和这个人有利益冲突）；
7.使用逻辑过滤信息和结论（避免得到信息后利用自己第一反映做判断）；
8.利用成本思维判断；
9.很多看似很奇怪的决定是有很多原因造成的；
10.科学的结论是有条件的；
11.钱是为了让人做想做的事；

昨日阅读1小时，累计阅读501小时。

昨日阅读1小时，累计阅读481小时。

昨日阅读1小时，累计阅读19小时