中国A股市场量化因子白皮书-清华大学五道口金融学院

本报告将系统性地研究中国 A股超额收益的决定性因素 ，根据 ，根据 A股票 交易 和财务 报表 数据构建了 56 个量化 因子， 分为六大类， 分别检验有效性，在 分别检验有效性，在 199 7年 1月至 2017 年 12 月期间，共有 13 个有效因子， 其中有 9个属于交易摩擦因 个属于交易摩擦因 子，分别是市值、 总波动率子，分别是市值、 总波动率子，分别是市值、 总波动率特定波动率、 交易额、的 波动率换手交易额、的 波动率换手交易额、的 波动率换手波动率 、最大日收益率 、非流动性风险、 标准化的换手率；有 标准化的换手率；有 2个属于成长类因 个属于成长类因 子，分别是 子，分别是 营业收入增长率 ，营业收入与存货增长率之差；有 ，营业收入与存货增长率之差；有 ，营业收入与存货增长率之差；有 2个属于盈利类因 子，分别是 子，分别是 现金净资产比、研发成本。 大部分有效因子是受交易流动性驱现金净资产比、研发成本。 大部分有效因子是受交易流动性驱现金净资产比、研发成本。 大部分有效因子是受交易流动性驱本 报告继续探索‘股权分置改革’后的量化因子有效性 报告继续探索‘股权分置改革’后的量化因子有效性 报告继续探索‘股权分置改革’后的量化因子有效性 ，发现结果 与全样本，发现结果 与全样本类似。有 10 个因子有效， 其中 6个