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学习和投资心得：

投资私募策略思考：

邱总是典型的巴氏价投策略，追求长持伟大的公司，关键词是“长期＋不变＋α”，既然着眼于长期，就得找准不变的点，不然十年过去行业都变没了，既然是长期不变，复利α的贡献肯定更重要邓总的策略追求跟进中短期重大的变化，关键词是“中短期＋变化＋β”，既然是中短期，没有复利的α影响力比不过β，因此收益主要来自β的变化，当然这个变化可以是由α的变化引起的，理想状态就是戴维斯双击首先不认为这两种策略有高下之分，重要的是两者逻辑上都是自洽的，区别只是角度的不同，股票既是公司的股，也是股民的票，因此以为主和以人为主都有道理。

冯柳的策略是很独特的，他自陈早期是纯价投，中间经过三年的风格转化，之后的风格用他自己的话说叫“价值投机”，思考了很久，认为他实际上发展了价投理论，是一种杂糅了格氏价投和巴氏价投的投资风格，可以分两个方面来阐述首先是赚β的钱。冯柳自认弱者，不认为自己能看懂长期，找到伟大的企业，因此不追求赚长期的α复利。从操作实践看，他赚的主要是估值修复那一波，修复后会选择退出，后面有没有长期的α他选择性无视。

其次是博弈但不博傻。冯柳选择的行业是价投扎堆的行业，但选择的公司却是价投阶段性放弃的公司，说他人弃取并不准确，他其实是“价投阶段性放弃取”，冯柳玩博弈，但他选择的博弈对象不是韭菜，而是价投，用他自己的话说，叫做“价值交换”价投说到底是“低估＋优质”，格老与巴神的区别主要在于格更强调低估，巴后期更强调优质，冯柳的风格是否可以概括成“优中选低”，这里的优是公认而非自认的，低是客观而非主观的，优是必要条件，低是充分条件。

强调的是放弃自己的研究，相信市场的判断，同时相信市场的判断会发生变化，具体到投资风格就是“赔率优先，分散埋伏，赔率与概率统一时的集中突破”。“叛逆期”这个比喻很有意思，现在市场是多重投资理念的交锋，旧的东西被打破了，但新的秩序并没有完全建立起来。蓝筹现在被市场研究的太深、被社交媒体吹嘘的太多了，不看好。还是会关注跌了几年的超跌股票，细分市场龙头的中小市值，特点鲜明可选面比较窄的股票。