近期研究日本资产管理行业，收集了一些报告，这里分享给各位，收少量搬运费。

与中国相比，日本的资管行业更规范一些，从报告的第一部分也可以看得出来。很大程度上，是因为日本在早期就借鉴了1940年投资公司法，对投资信托进行了比较严格的界定。日本也有公司制的投资信托，但这些信托主要是为了解决REITs或其他另类资产而产生的法律结构。

日本的资产管理行业总体上竞争比较充分，由于日本为了应对经济下滑已经事实上多年进行宽松，日本的固定收益类资管产品总体规模有限。在宽松的过程中，日本央行大量购买国内ETF，持仓占日本国内ETF的比重约为70%，这种趋势掩盖了日本居民自发参与ETF投资的事实。而日本居民对ETF的偏好则主要是因为养老体系的建设，GPIF、DC计划（包括iDeco）和小额免税账户（NISA）在这个过程中扮演了很重要的角色。

近段时间看了一些关于日本经济发展过程的资料。总体上来看，日本的经济发展过程中，银行业扮演的角色非常重要。从融资环境、市场微观结构和居民习惯等角度来看，我们与近邻的相似度更高一些。所以相比较已经很透明的美国资管市场，日本市场的研究借鉴意义可能会更高一些。