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学习和投资心得：


资产配置再平衡：需要首先明晰的是，资产配置再平衡策略在不同层面有不同含义。


从范围上看，可分为全球资产配置再平衡策略、股债（商保）资产配置再平衡策略和行业风格资产配置再平衡策略；从时间跨度和风格类别上看，可分为战略性资产配置再平衡策略、战术性资产配置再平衡策略和资产混合配置再平衡策略；从资产管理人的特征与投资者的性质上，可分为买入并持有再平衡策略、恒定混合再平衡策略、投资组合保险再平衡策略。


每种再平衡策略都具有重要意义，但是具有实操定性加定量双定意义上的资产配置再平衡策略主要是最后三种资产配置策略。具体略微展开讲：买入并持有再平衡策略买入并持有策略是指在确定恰当的资产配置比例，构造了某个投资组合后，在假定的适当持有期间内不改变资产配置状态，保持这种组合。


买入并持有策略是消极型长期再平衡方式，适用于有长期计划水平并满足于战略性资产配置的投资者。买入并持有策略适用于资本市场环境和投资者的偏好变化不大，或者改变资产配置状态的成本大于收益时的状态。


此类再平衡策略策略往往在研究中被认为是漂移组合。恒定混合再平衡策略恒定混合再平衡策略是指保持投资组合中各类资产的固定比例。恒定混合再平衡策略是假定资产的收益情况和投资者偏好没有大的改变，因而最优投资组合的配置比例不变。恒定混合再平衡策略适用于风险承受能力较稳定的投资者。


如果资产市场价格处于震荡、波动状态之中，恒定混合再平衡策略就很可能优于买入并持有再平衡策略。但如果某类高收益特征资产长期处于向上趋势中，买入并持有再平衡策略优于恒定混合再平衡策略。而恒定混合再平衡策略通常采用固定时间或者固定区间两种方式实现恒定混合比例。投资组合保险再平衡策略投资组合保险策略是在将一部分资金投资于无风险资产从而保证资产组合的最低价值的前提下，将其余资金投资于风险资产并随着市场的变动调整风险资产和无风险资产的比例，同时不放弃资产升值潜力的一种动态调整策略。


当投资组合价值因风险资产收益率的提高而上升时，风险资产的投资比例也随之提高；反之则下降。因此，当风险资产收益率上升时，风险资产的投资比例随之上升，如果风险资产收益继续上升，投资组合保险再平衡策略将取得优于买人并持有策略的结果；而如果收益转而下降，则投资组合保险策略的结果将因为风险资产比例的提高而受到更大的影响，从而劣于买入并持有策略的结果。