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阅读一:A comparative study of unit root tests withpanel data and a new simple test --4
单位根检验与面板数据的比较研究和一种新的简单检验–4
1,Inthe empirical applications, Oh (1996) uses only models 1 and 5. Wu (1996) usesthe complete model with trend, and individual and time-specific effects butuses the distributions derived for model 5.
2,Papell(1997) uses model 5 with lagged firrst differences added but computes his ownexact finite sample critical values using Monte Carlo methods and finds them 3to 15 percent higher than those tabulated in Levin and Lin (1992).
3,Levinand Lin argue that in contrast to the standard distributions of unit root teststatistics for a single time series, the panel test statistics have limitingnormal distributions. However, the convergence rates are faster as
(superconsistency) than as
.
4,Thepaper by Levin and Lin (1993) provides some new results on panel unit roottests. These tests are designed to take care of the problem of heteroscedasticityand autocorrelation.
5,Theyinvolve the following steps:
https://bbs.pinggu.org/forum.php?mod=viewthread&tid=7105174&page=1&extra=#pid59191939
阅读二:巴菲特的估值逻辑:20个投资案例深入复盘
1, 第17章 1998:通用再保险公司(之二)
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通用再保险公司1997年年报里,提供了非常详细的过往11年的关键财务数据,涵盖的年份
1987~1997年。它显示了公司收入从1987年的31亿美元,增长到1997年的83亿美元,一个10.2%
的十年复合增长率。同样,净利润从5.11亿美元增长到9.68亿美元——6.6%的年复合增长率只是稍差一些。要注意,对于通用再保险公司来说,它收入的大部分都是已挣保费。已挣保费收入来自保单已过保期的客户,因此是按时间段来确认的(例如,约翰·史密斯支付了1年期的车险,而且,已经过去了7个月——就可以确认这7个月的收入为已挣保费收入)。
2, 第17章 1998:通用再保险公司(之三)
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重要的不仅仅是数字,还有它们背后的假设。许多分保的单子虽频次不高但索赔风险大,相关的索赔往往是在保单最初签署和保费已收的许多年后,才可能出现。因此,管理层或承保团队必须测算与某类已签保单相关的未来索赔额。这意味着,许多原先呈报的数字特别是损失率和综合成本费率,在很大程度上取决于管理层的假设。如果管理层想要,它可以在任一年份预估出非常少的索赔损失,但增加了他们在随后年份需要向上估高损失的可能性。这就是为什么在保险公司的分析中,潜在投资者在推算这些索赔损失时,会十分看重管理层的慎重行为,并根据这种预估值的高低,来看待所签的保单。