中银债市策略周报2019年5月13日

内容提要

第一部分 宏观经济

进出口数据：5/8周三海关总署公布的贸易数据，以美元计，4月出口同比增速为-2.7%（预期1.8%，前值14.2%）；进口同比增速为4.0%（预期-4.5%，前值-7.6%），创6个月新高；贸易顺差138.4亿美元（预期372.3，前值326.4）。

通胀数据：5/9周四统计局公布的通胀数据，4月CPI同比2.5%（预期2.5%，前值2.3%）；PPI同比0.9%（预期0.6%，前值0.4%）。

金融数据：5/9央行数据显示，4月新增人民币贷款1.02万亿元（预期1.2，前值1.69）；社会融资规模增量1.36万亿元（预期1.65，前值2.86）；M2同比增8.5%（预期8.5%，前值8.6%）。

第二部分 货币市场

上周全周无逆回购到期，央行连续三日开展逆回购操作共500亿元，全周净投放500亿元。五月初流动性宽松的情况下进行公开市场操作，彰显央行呵护市场流动性信号意义。受此影响，全周资金收益率保持低位运行。

第三部分 后市展望

一、利率策略

二、信用策略

三、利率互换策略