4月工业生产增速从3月的8.5，回落至5.4，降幅较大，

原因可能在于四月当月财政盈余大幅增加有关。
财政预算  
           1-2月     3月      4月
收入    39104  14552   18995
支出    33314  25315   17038
ZF基金
            1-2月    3月      4月
收入     9450    4850     5263
支出    14374   4507     3540
合计
            1-2月     3月       4月
收入     48554   19402   24258
支出     47688   29822   20578

盈余      866    -10420    3680
四月当月财政盈余3680亿，四月财政盈余大幅增加可能与一季度经济数据超预期、中美
贸易战缓和，政府有意控制支出速度有关。与此同时也与四月1日下调增值税后四月增值
税收入不仅没有下降，反而增加有关。
             1-2月     3月      4月
增值税  14414   5187     6776
增速     11.3%   9.1%    17.6
4月1日增值税减税新政正式实行，然而增值税收入增幅依然上涨。财政部解释称，
国内增值税当月增长17.5%，受4月份减税政策预期影响，部分下游企业主动要求
上游企业在3月份集中开票，本月入库增值税收入相应较多。其次，由于国内增值
税缴税时间晚于实际开票时间，增值税减税政策对国内增值税收入的影响滞后一个
月，预计减收效应到5月份才能显现。5月10日美国将2000亿产品的关税提高到25%，
不免让人对后期经济走势产生担忧。但客观地看有利因素还是不少。


一、前四个月财政预算内赤字只有3000亿，而按照财政部网站上公布的数据，


汇总中央和地方预算，全国一般公共预算收入192500亿元，增长5%。加上调入资金及
使用结转结余15144亿元，收入总量为207644亿元。全国一般公共预算支出235244亿元
（含中央预备费500亿元），增长6.5%。赤字27600亿元，比2018年增加3800亿元。
（关于2018年中央和地方预算执行情况与2019年中央和地方预算草案的报告
http://www.mof.gov.cn/zhengwuxinxi/caizhengxinwen/201903/t20190318_3194653.htm）


加上调入资金全年赤字安排为42744亿，后期财政让利的空间巨大，按名义增长率8%计算，
今年余下8个月的GDP约为68万亿，预算内的财政让利空间约为GDP的5.9%,对经济将产生
积极的支撑作用，如果贸易战不升级，这笔钱根本花不完。财政为贸易战的升级做好了充分
准备。5月六大集团发电耗煤同比跌幅继续扩大，显示工业生产压力较大，需要财政加快支出。


二、去年五月以后受相关政策的影响非标融资大幅下降，

后期社融增速有望保持稳定，助力经济增长。
三、近期利率降低后房地产销售反弹，

后期房地产可能会表现出较强的韧性。
四、工业企业去库存接近尾声，未来一旦反转，对稳定经济大有好处。


当前中国对外贸易面临的一大问题就是贸易顺差集中表现为对美贸易顺差，



这给我们带来了极大的压力。当前全球贸易面临的一个巨大问题美国是全球最主要的顺差
贡献国，


事实上如果一国货币不具备储备货币的地位是难以长期承受贸易逆差的，以美国为例
2017年贸易逆差5660亿美元，以一盎司黄金1300美元的当前价格计算，需要约12331
吨黄金来支付，美国拥有的8135黄金只够支付约8个月的贸易逆差，由此可见美国如此
大的贸易逆差在金本位下是完全不能成立的，美国能够承受如此规模的贸易逆差完全是
因为美元的储备货币地位。现在美国已明确将实现贸易平衡列为政策目标，如果中国企业
继续将美国当做重点出口市场将会产生冲突，从海关的数据来看美国依然是我国的第一
大出口国，但占比趋于下降，
出口占比
     美国                   欧盟               东南亚
2006 2018           2006  2018     2006   2018
  21   19.2            18.8   16.4       7.4     12.8
不仅美国，欧盟的份额也在下降，东南亚等发展中国家的份额明显上升，从全球来看OECD
等国家由于第三产业占比持续上升，增长变慢，GDP占全球的份额持续下降，贸易份额也
跟随下降。美国的情况还要特殊，美国的财政赤字问题日趋恶化，无论谁当选美国下一任
总统将会开始削减居民福利，美国经济的增长将会变慢。此外，由于中美之间的战略竞争
关系将长期存在，一旦中国的发展遭遇挫折，美国极有可能重启贸易战。这一点从中苏
关系的历史来看就不难看清楚。1956年，苏共二十次全国代表大会，赫鲁晓夫全面彻底
否定斯大林，引起了中国的不安，但中苏关系并没有立即决裂。1959年，中国遭遇重大
自然灾难，经济出现严重困难。苏联利用此机会，向中国提出建立联合舰队和长波电台，
要挟中国接受，受到毛主席的严厉痛斥、断然拒绝，中苏矛盾开始显现并逐渐扩大，苏联
终止援助，撤回专家。最后双方纷纷在边境增兵，大战几乎一触即发。中国未来出口的
增量大部分将来自发展中国家。经济学中有一条通用贸易定律告诉我们：任何两个经济之
间的贸易额与这两个经济的总量成正比,与他们之间的经济距离的平方成反比，从这个角度
看我国的“一带一路”战略在近期向周边国家聚焦效果会更好。从全球来看区域内贸易的
发展比区域外贸易的发展受到更多关注。但发展中国家制度不完善，信息不透明，企业市场
开拓不宜，可能需要贸促会等机构提供更为详细的基础信息和其他帮助。