成交大幅萎缩，沪指微跌收盘。春节前的最后一个交易周，两市小幅低开之后延续周五尾盘的反弹上攻，但节前观望气氛浓厚，两市交投清淡，在靠近五日均线附近后回落窄幅震荡，收盘深强沪弱，皆收出十字星，上证指数收2935.17/-0.14%。券商、渔牧业、食品饮料等强于大盘，西藏、新疆、银行等走势低迷，总成交额对比上一交易日萎缩超过三成。
        后市研判：  
        美国股市下挫，欧洲股市走高；大宗商品市场止跌反弹。美国股市周一走低，美国银行、富国银行和摩根大通等银行股领跌，因为对政府加强银行业监管的担忧和欧洲债务问题的影响依然存在。投资者对七国集团财政部长上周末在加拿大会议上发表的讲话缺乏新意而感到失望。欧洲官员们再次暗示，欧盟眼下并不准备向上述成员国提供援助。道指跌破10000点心理关口。美元指数报80.350；LME期铜价格上涨2.7%，LME期铝价格上涨1.6%；COMEX金价上涨1.3%；NYMEX原油期货涨1%至71.9美元。投资者仍需关注欧洲主权债务危机的进展对近期外围市场走势的影响。
        外围市场情绪波动短期仍将困扰A股市场，节前谨慎情绪使得市场格局难改，未来关注经济的调控效果及海外市场的走势。本周是春节长假前的最后一个交易周，市场成交量明显趋于清淡，昨日市场成交量已经创下09年以来的新低，反映投资者风险偏好不足，考虑到长假期间的众多不确定因素，节前风险偏好难现明显变化，加仓意愿不足，权重股表现低迷，而节日消费、区域开发、科技股、世博会、业绩与"高送转"的概念和个股仍是局部活跃的热点。A股市场短期走势仍将受外围市场情绪波动的困扰，但是我们认为对中国而言，并不完全是坏事情。能源和大宗商品价格大幅回落，反过来缓解了国内的通胀预期，如果欧洲债务危机进一步威胁到全球经济复苏希望，增加中国外需的不确定性，中国紧缩政策调整的节奏可能出现松动，有助于A股市场止跌企稳。更进一步从估值（已经考虑了未来盈利预测5-10%的下调空间）上来看，对比2004年政策调整后市场调整的局部低点，当前市场继续下调的空间并不大。以银行和地产为例，银行股按当前盈利预测（对应假设10年不加息，息差上升10bp，新增贷款规模7.5万亿）目前对应市盈率12倍，市净率2.2倍；如果按03-04年银行底部（市盈率10倍，市净率1.8倍）去靠的话，对应下行空间10%；进一步考虑到盈利预测的下行空间，如果最极端的情况（两次各27个基点的非对称加息，只加存款不加贷款的极端情况），对银行当前盈利预测的影响是-8%（每次非对称加息带来4个点的负面影响）；对应银行合理股价下降空间至多10-15%。地产股当前NAV对应的房价假设是（在09年最新房价基础上10年0增长，而11年之后保持每年5%的平均增幅），而当前龙头房地产股股价相对于NAV大概为20-30%的折让，相当于隐含了15-20%的10年房价下跌幅度。如果最极端的情况假设10年房价下跌幅度达到30%，也就意味着股价下行空间也对应10-15%。当然市场估值存在结构性特征，近期活跃的概念股估值风险日益显现，而增长确定性更高的大盘蓝筹股下行空间则相对有限，在近期大盘连续调整之后，建议低仓位的投资者选择有基本面支持的个股逐步逢低建仓。