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消费品投资策略：
参照经典的DCF模型，海天与伊利的差异包括：1、beta：行业属性存在差异，调味品相对更为必须消费，且上游原材料占比以及行业格局的不同，使得调味品的确定性更强，beta更低2、赛道长度：调味品目前格局非常分散，且海天较第二、三名优势明显，长期的企业成长空间清晰。


乳制品目前CR2已经达到较高位置，伊利蒙牛差距尚未拉开，如果不进行品类扩张，伊利的成长天花板可能较海天低3、需要强调的是，海天伊利都是非常优异的消费品龙头企业，对伊利长期品类扩张成长为必选消费品平台化企业寄予希望，因此估值短期的高低差异并不代表长期的价值判断。


消费是一类非常优质的权益资产，也是孕育大牛股的温床，无论是A股还是美股，长期来看，绝对收益回报最好的标的大部分都来自消费品，因此作为个人投资者，布局消费资产毫无疑问是非常重要的。


但与科技、周期等其他类资产不同，消费天然的稳定持续等特性使得投资方法论的选择上十分重要，个人认为长期、价值/GARP的方法论体系可能更为适用，认为投资收益的来源应该是赚企业价值创造的钱而不是赚市场资金存量博弈的钱。外资资金仅集中持仓少数板块与股票，目前1879只陆股通持仓股票，持仓占比（占流通股比例）10%以上的只有19只，5%以上的只有56只，1%以上的有262只，呈现超长尾分布。


板块上，重点持仓更多集中在现金流充裕、估值合理、基本面具备国际比较优势的消费行业。消费板块的地域分层特征明显，以三四线城市为代表低线消费市场仍处于5-10年前中高线市场的发展阶段，商品消费呈现出人均消费量与ASP双升的趋势，无论是目前所处的产业位置还是长期发展空间，们都非常看好低线市场的消费潜力释放红利。