债市参考2019年5月31日

中行交易员：徐梦笛、陈蕾彦、宋颖杰、丁昂

【每日关注】

央行货币政策司司长孙国峰周四表示：相对慢一点的货币增速可满足经济发展的需要。同时，货币政策也通过更多建立激励相容机制，运用市场化手段调动银行积极性，提升金融服务实体经济的意愿、能力和效率。


【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周四央行公告，在开展中央国库现金管理商业银行定期存款操作800亿元的基础上，以利率招标方式开展了300亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率2.55%。财政部三个月期国库现金定存中标利率为4.01%，上次为3.71%。早盘资金面继续保持宽松，隔夜、7天资金价格继续下行，机构开始逐渐减点融出，其中隔夜价格DR001再度下行至2.03%，全天资金面较为宽松。随着央行公开市场操作的连续净投放、国库现金定存招标以及月末的财政投放落地，银行间资金市场流动性宽松， Shibor多数走低，隔夜报2.067%，跌42.4个bp；7天Shibor报2.665%，跌12个bp。而与宽松资金面形成对比的是近几日存单市场的清淡，本周以来，银行同业存单发行难度加大，发行额连续下滑。近期同业存单单日发行量已连续3天不足200亿元，大幅低于今年日均684亿元的发行规模。


利率债市场--利率债收益率走势分化

周四，债市成交活跃，国债国开走势分化。一级市场方面，上午发行1y、3y、5y、10y口行，下午发行1y、5y、10y国开。市场需求尚可，短期限需求好于长端。5y、10y口行发行利率高于预期1bp，5y国开发行利率符合预期，10y国开发行利率高于预期0.5bp。二级市场区间震荡，资金面维持宽松。国债表现好于国开。近期由于农商行月末调整规模，大量买入1-5y国债，同时境外客盘也关注同期限国债，因此国债与国开走势有所分化。下午国开发行结束后由于10年国开发行利率略高于预期，市场收益率略有上行。截止收盘， 10y国开190205成交在3.7675%，较前日上行1.25bp；10y国债190006成交在3.275%，较前日下行1.25bp。

信用债市场--收益率小幅波动向下

周四，银行间信用债市场交投活跃，收益率小幅波动向下。短融方面，市场交投主要集中在剩余期限6个月以内的品种上。 6m AAA短融的中债估值位于3.16%，较前一交易日下行2bp，1y AAA短融的中债估值位于3.34%，与前一交易日持平。中票方面，市场交投集中在剩余期限1-2年的品种上。3y AAA中票的中债估值位于3.79%，较前一交易日下行1bp，5y AAA中票的中债估值位于4.03%，较前一交易日下行1bp。

利率互换市场--利率互换市场收益率小幅下行

周四，利率互换市场收益率小幅下行。定盘利率7d repo fixing 定于2.70%，与前一交易日下跌30bp；3m Shibor fixing定于2.9160%，较前一交易日下跌0.1bp。Repo端，5y repo开盘因海外收益率反弹高开在3.075%。之后国债期货走高翻红，5y repo在3.07%位置稍作停留下至3.0625%。午盘可能受央行消息影响，国债期货冲高回落，5y repo反弹到 3.0675%，后收在3.06%。1y repo因资金面宽松，开盘在2.7725%，后下行至最低2.76%。Repo 1x5成交在30bp。Shibor端，Shibor fixing转跌，5y Shibor从3.60%下行到3.58%。1y Shibor因资金宽松，从3.17%下行到3.16%。