运行 节奏 方面 ， 大博弈仍是关 键变数 ， 如果 果 6 月 底 大博弈走向 5000
亿美元 商品 加征 25% 关税 ， 上证综指 短期或有 10% 的 调整压力。但
大博弈升级将降低结构性通胀风险，打开政策宽松空间、形成长多。
基于《特朗普的战争与和平》，大博弈下半年走向阶段性缓和的概率
较大，市场短期有望迎来风险偏好提振带来的上涨，但这也意味着结
构性通胀对于政策松的制约将会重现，反而会造成随后的调整压力。