债市参考2019年6月14日

中行交易员：徐梦笛、陈蕾彦、闫欣、丁昂

【每日关注】

在周四的陆家嘴论坛上,国务院副总理刘鹤表示,不管暂时出现什么情况，中国经济长期向好的趋势不会改变，外部压力有利发展；要打好防范化解金融风险攻坚战，注意把握好处置风险的力度和节奏；进一步加快改革开放，加快推进市场准入、平等竞争、保护产权和知识产权等；精准拆弹时要防止跨市场、跨区域市场的风险传染；积极实施好金融调控，加强货币政策、宏观审慎政策、微观审慎监管的协调配合。

【市场评述】

银行间资金市场——资金面宽松

周四，央行开展1000亿元28天逆回购操作，当日有100亿元逆回购到期，实现净投放900亿元，央行呵护资金面的意图明显。早盘资金面供需两旺，隔夜、7天资金价格仍保持低位运行，全天资金面较为平稳。昨日银保监会主席郭树清在陆家嘴论坛的致辞中表示，坚决防止结构复杂产品的死灰复燃，下大力气处理金融体系资金空转问题。就债市目前的情况来看，近期市场传闻结构化产品违约情况严重，融出机构纷纷收紧对于对手方和质押券种的风控标准。虽然银行间资金总量宽松，但资金价格分化明显，低评级债券质押回购情况未见好转，后续资金与信用分层的情况会延续多长时间还有待观察。

利率债市场——收益率窄幅波动

周四，债市成交一般，收益率窄幅波动。一级市场方面，上午发行1y、3y、5y、10y口行，下午发行1y、5y、10y国开。1y口行发行利率高于二级2.5bp，其他基本符合预期。10y国开190210发行利率3.625%，返费后低于二级市场1bp左右，因此发行结束后10y国开收益率下行了1bp左右。二级市场依旧成交清淡。国债期货开盘走高，弥补昨日收盘后现券涨幅，随后日间债市整体窄幅波动，下午发行结束后长端收益率略有下行。国债表现好于国开。一方面是前日国债收益率上行幅度较大，另一方面是有一些境外客盘买入国债。截止收盘， 10y国开190205成交在3.7575%，较前日上行0.25bp；10y国债190006成交在3.2425%，较前日下行0.75bp。

信用债市场——收益率震荡上行

周四，信用债市场交投一般，收益率震荡上行。短端市场的成交还是集中在3m以内的AAA评级品种，下午不少短融估值加点ofr，但是需求相对一般。3m AAA品种成交在3.05-3.1% ，6m AAA品种成交在3.2-3.3%之间。具体来看，剩余期限85d、AAA评级的19国信证券CP006成交在3.1%，持平于估值；剩余期限190d、AAA评级的19苏国信SCP008成交在3.3%，高出估值5.04bp。中票市场表现疲弱，收益率上行3-5bp；AA评级品种成交增多，且多高出估值10-20bp成交。具体来看，剩余期限2.88y 、AAA评级的19京国资MTN001成交在3.8%，低于估值1.41bp；剩余期限4.59y 、AAA评级的19汇金MTN002成交在3.98%，高出估值1bp。

利率互换市场——收益率继续下行

周四，利率互换市场收益率继续下行。定盘利率7d repo fixing 定于2.55%，较前一交易日下行4bp；3m Shibor fixing定于2.9440%，较前一交易日上行0.1bp。Repo端，5y repo 开盘成交在2.98%，之后在nd flow的带动下一路下行到2.96%。1y repo整体跟随长端波动，早盘在2.71%，下午下行到最低2.6875%。Repo 1x5整体在27bp左右。Shibor端，Shibor fixing涨幅继续收窄，5y Shibor从3.51%下行到3.50%，尾盘上行到3.5075%。1y Shibor从3.10%下行到3.095%。Shibor 1x5略有变平到40.75bp。Basis 1y扩到40.25bp，basis 5y扩大到54.5bp。