债市参考2019年6月19日

中行交易员：徐梦笛、曲嘉、闫欣、丁昂

【每日关注】

6月18日，国家主席应约同美国总统特朗普通电话。特朗普表示，期待着同习主席在二十国集团领导人大阪峰会期间再次会晤。美方重视美中经贸合作，希望双方工作团队能展开沟通，尽早找到解决当前分歧的办法。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面宽松

周二，央行公告，为维护半年末流动性平稳，以利率招标方式开展了900亿元14天期逆回购操作，中标利率2.7%，当天有100亿元逆回购到期，当日净投放800亿元。早盘资金面较宽松，隔夜、7天资金价格仍保持低位运行，全天资金面较为平稳宽松。近期流动性分化格局引起较多关注，包括金融管理部门。央行继续加大对中小银行流动性支持力度；17日，交易中心、登记托管机构纷纷发布回购违约处置办法，有望明显提升银行间市场回购违约处置效率。后续或有更多政策将落地，在总量和定向支持相结合的情况下，季末流动性结构性风险有望趋于收敛。

利率债市场--收益率整体下行

周二，债市成交较为活跃，收益率先上后下，整体下行。一级市场方面，上午3、7y国开新发，下午2y农发新发，需求都非常好，中标收益率均低于二级市场成交。二级市场方面，市场交投较为活跃。国债期货接近平开后整个上午弱势震荡走低。随后中午传出消息，今年财政部有可能在年终调整预算，增大地方专项债供给，增加赤字等 。卖盘开始浮现，国债期货下午也开盘跳水。但在下午，欧央行鸽派言论助力多头情绪。买盘非常主动，收益率迅速抹平了当日上行幅度。截止收盘，10y国开190210收报3.605%，较前一日下行1.5bp；10y国开190205收报3.725%，下行1.5bp；10y国债190006收报3.2275，下行0.75bp。

信用债市场--收益率下行明显

周二，信用债市场交投活跃，收益率下行明显，收益率曲线陡峭化变动。短融方面，资金面持续宽松，基金、银行等机构需求涌现，纷纷tkn短融，短融多低于估值5-10bp成交。具体来看，剩余期限70d、AAA+评级的19南电SCP016从2.97%tkn到2.95%，低于估值6-8bp；剩余期限262d、AAA评级的19深圳地铁SCP003成交在3.3%，低于估值6bp。中票方面交投也是非常活跃，特别是中低评级的品种今日成交量有明显上升，且都在估值附近并未出现估值大幅加点的情况。中票成交依然集中在3Y以内的品种，3y AAA品种成交在3.7-3.8%附近。具体来看，剩余期限3y附近的汇金多只债券成交在3.7%，剩余期限4.69y 、AAA+评级的19南电MTN003成交在3.95%，低于估值1.5bp。

利率互换市场--收益率先上后下，曲线变陡

周二，利率互换市场收益率先上后下，曲线变陡。定盘利率7d repo fixing 定于2.38%，较前一交易日下行12bp；3m Shibor fixing定于2.9430%，较前一交易日下降 0.4bp。Repo端，5y repo开盘从2.925% 下行至2.915%。国债期货开盘低开低走，5y repo反弹到2.92%-2.9175%区间震荡。早市尾盘，受地方债消息影响，5y repo跟随现券上行收在2.9275%。午盘5y repo 5y一度上行到2.94%。临近四点，受欧央行鸽派发言影响，5y repo 5y快速下行，一路跌破日内低点至2.905%，尾盘收在2.91%。与此同时，1y repo日间整体平稳，在2.64%上下波动。尾盘受降息预期及sell flow影响，下行到2.61%。Repo 1x5变陡到29.5bp。Shibor端，Shibor fixing转跌，Shibor日间整体保持稳定，尾盘跟随repo下行。5y Shibor从3.50%下行到3.47%。1y Shibor从3.05%下行到3.02%。